生物製藥公司 Insmed(INSM) 管理層在最新的季度電話會議中釋出極為樂觀的財測，執行長 William Lewis 宣布，受惠於新藥 BRINSUPRI 的核准與上市後的強勁表現，預計該藥物在 2026 年的營收將至少達到 10 億美元。公司整體營收目標在 2026 年預計將比 2025 年翻倍成長，顯示管理層對這款藥物帶來的轉型影響充滿信心。Lewis 形容新藥上市初期的表現令人驚豔，且各項指標均達到或超越內部設定的高標準。

鎖定龐大未確診病患市場潛力

管理層強調 BRINSUPRI 擁有巨大的成長空間，目前美國確診的支氣管擴張症病患約為 50 萬人，而該藥物的市場滲透率至今仍低於 5%。更關鍵的是，公司正致力於從 3200 萬名慢性阻塞性肺病（COPD）或氣喘患者中，識別出未被確診的支氣管擴張症患者。若能成功從這龐大群體中找出受惠病患，將大幅擴展潛在市場規模，管理層認為這將為醫生提供一種改變遊戲規則的治療方案。

既有藥品在日本市場營收年增四成

除了新藥展現爆發力，Insmed(INSM) 的既有藥物 ARIKAYCE 表現依然穩健，特別是在國際市場。日本市場在 2025 年表現尤為突出，營收較前一年同期成長 40%，貢獻了該藥物全球營收的四分之一以上。歐洲市場雖然營收基期較低，但成長速度甚至超越日本。此外，公司預期即將進行的第三期 ENCORE 臨床試驗，有望進一步擴大 ARIKAYCE 的適應症市場範圍。

財務體質穩健且有信心實現現金流轉正

財務長 Sara Bonstein 指出，BRINSUPRI 在 2026 年的總淨營收比（gross-to-net）預估範圍將落在 20% 中段至 30% 低段之間。截至年底，公司持有約 14 億美元的現金部位。Bonstein 明確表示，有信心在不需要額外籌資的情況下實現現金流轉正。雖然公司保留為了業務發展機會（Business Development）而融資的可能性，但目前的營運資金已相當充裕，足以支持研發管線的推進與市場擴張。

首個完整季度營收表現超越預期

回顧 2025 年第四季財報，BRINSUPRI 在其首個完整銷售季度的淨營收達到 1.446 億美元，這一數字超越了同類呼吸道藥物上市初期的表現標準。由於新藥對毛利率的正面貢獻，產品銷售成本佔營收比例降至 16.8%，低於歷史水準。儘管第四季因收購案及支付里程碑款項導致約 7000 萬美元的一次性現金支出，但基礎現金消耗率仍與前一季持平，顯示成本控制得宜。

關於 Insmed(INSM)

Insmed Inc 是一家全球性的生物製藥公司，致力於改變患有嚴重和罕見疾病患者的生活。該公司的第一個商業產品是 ARIKAYCE（阿米卡星脂質體吸入懸浮液），在美國被批准用於治療鳥分枝桿菌複合物(MAC)肺病，作為聯合抗菌藥物方案的一部分，用於有限或沒有替代治療選擇的成年患者。公司的早期臨床管線包括 Brensocatib，一種新型口服可逆二肽基肽酶1抑製劑，具有治療非囊性纖維化支氣管擴張和其他炎症性疾病的潛力；和 INS1009，一種曲前列環素前藥的吸入製劑，可為肺動脈高壓提供差異化的產品特徵。

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