通訊設備大廠 Inseego(INSG) 公布強勁的2025年第四季財報，營收達4840萬美元，調整後EBITDA為600萬美元，雙雙優於財測預期。這也是該公司連續第三個季度實現季增長，執行長Juho Sarvikas強調，隨著產品線擴大與客戶群多樣化，公司營收品質已顯著提升，不再單一依賴特定來源，帶動股價強勢表態。

成功打入全美三大電信商供應鏈，FWA業務迎來關鍵轉折點

本次財報最大亮點在於固定無線接入（FWA）業務的重大突破。Inseego(INSG) 已成功拿下AT&T的FX4200合約，並宣布與Verizon達成新協議。這意味著全美三大一級電信商（Tier 1 carriers）皆已選擇該公司作為其企業FWA方案供應商，管理層形容這是業務發展的重要轉折點。

此外，行動熱點產品線表現亮眼，營收季增27%至2040萬美元，佔總營收約四成。值得注意的是，公司的軟體服務 Inseego Connect 首次隨同FWA硬體方案，同步進入三大電信商的銷售渠道，顯示公司正從單純的設備銷售轉向「解決方案導向」的銷售模式。

毛利率攀升至43%，優先股退場優化資產負債表結構

受惠於高毛利的行動產品銷售增加及SaaS服務的穩定貢獻，Inseego(INSG) 第四季非通用會計準則（Non-GAAP）毛利率提升至43%，較上一季增加75個基點。財務長Steven Gatoff指出，軟體服務營收維持在1200萬美元的穩定水準，為公司提供了可靠的高利潤來源。

在資產負債表方面，公司成功以折價方式註銷所有優先股，並引進穆巴達拉資本（Mubadala Capital）成為重要普通股股東。此舉不僅大幅降低長期債務負擔，更提升了公司的財務靈活性。截至季末，公司持有現金2490萬美元，展現了強勁的營運資金管理能力。

2026全年營收上看1.9億美元，首季雖遇轉型仍具成長潛力

展望未來，Inseego(INSG) 設定了積極的成長目標，預估2026全年營收將達1.9億美元。管理層表示，今年營收將呈現「前低後高」態勢，主要集中在上半年進行新產品與電信商合作項目的發布。

針對2026年第一季，公司給出的營收指引介於3300萬至3600萬美元之間，調整後EBITDA預估為100萬至200萬美元。管理層坦言，第一季屬於「過渡期」，主要受到新一代行動產品工程進度及部分客戶庫存調整影響，但隨著新產品陸續上市，對全年表現仍充滿信心。

記憶體供應鏈趨緊成隱憂，管理層採取主動庫存管理

儘管前景樂觀，投資人仍需留意供應鏈風險。管理層在電話會議中透露，半年前已察覺記憶體市場供應恐趨緊俏，價格面臨上漲壓力。針對此一挑戰，公司已採取預防性措施，提前鎖定上半年所需的庫存與價格，以降低對毛利率的衝擊。此外，部分一級電信商的市場策略調整，短期內可能會影響銷售物流節奏，但長期合作機會並未改變。

關於 Inseego(INSG)

Inseego Corp 是5G和智慧物聯網設備到雲解決方案的行業先驅，專注於提供高效能的網路連接技術。該公司服務對象涵蓋服務供應商、分銷商、消費者和企業客戶。其核心產品線包括採用 MiFi 技術的 4G LTE Advanced 和 5G NR 硬體，如行動熱點、工業閘道器、企業路由器及工業 USB 數據機。此外，公司亦提供 SaaS 平台，包含 Ctrack 資產追蹤管理解決方案及設備管理訂閱服務，廣泛應用於航空、建築、政府及運輸等垂直領域。

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