**Pool Corporation(POOL)** 近期公布了2025年第四季財報與未來展望，儘管毛利率表現優異且維護需求維持韌性，但受限於新建泳池市場急凍，公司對2026年給出了較為保守的財測指引。由於新建案量僅剩疫情高峰的一半，管理層預估未來營收成長將受到壓抑，這也導致市場信心動搖，股價出現劇烈修正，投資人正密切關注公司在逆風下的營運調整策略。

新建泳池數腰斬，市場需求尚未回溫

執行長 Peter Arvan 指出，2025年是充滿挑戰的一年，主要受到整體建築活動下滑影響，尤其是新建泳池市場萎縮最為顯著。據估計，美國全年的新建泳池數量將低於 6 萬個，不僅較 2022 年大減 40%，更僅有疫情高峰期的一半水準。雖然市場需求轉變且客戶觀望氣氛濃厚，但公司仍看好產業潛在的遞延需求，惟復甦的具體時間點目前仍難以精確預測。

毛利率逆勢提升，數位轉型成效顯現

儘管營收成長停滯，**Pool Corporation(POOL)** 在獲利能力的管控上卻繳出亮眼成績。2025年第四季毛利率攀升至 30.1%，較前一年同期提升 70 個基點。這主要歸功於公司在供應鏈優化與科技升級上的投資發揮效益。數位銷售佔比在第四季達到 13.5%，全年則佔總營收的 15%，且在泳池旺季時更一度創下 17% 的歷史新高，顯示數位平台已有效改善客戶體驗並提升營運效率。

2026展望保守，預期營收個位數成長

展望 2026 年，管理層預估在新建泳池數量維持約 6 萬個的假設下，淨銷售額將呈現低個位數成長。公司公布 2026 年的稀釋每股盈餘（EPS）目標區間為 10.85 美元至 11.15 美元，若以中位數計算，獲利約有 2% 至 3% 的改善空間。財務長 Melanie Hart 表示，雖然預期營業利潤率將有所改善，但若銷售如計畫成長，相關的激勵獎金支出增加將會抵銷部分利潤增幅。

庫存與資本配置，持續回饋股東

在資產負債表方面，**Pool Corporation(POOL)** 年底庫存金額為 14.5 億美元，較前一年增加 1.65 億美元，主要是為了因應價格上漲前的策略性採購。儘管大環境艱困，公司仍致力於回饋股東，全年共分配了 5.3 億美元現金，其中包括 3.41 億美元的股票回購以及增加 4% 的股利發放。營運現金流保持穩健，達到 3.66 億美元，佔淨利的 90%。

關於 Pool Corporation(POOL)

**Pool Corporation(POOL)** 是全球最大的游泳池用品與相關產品分銷商，服務約 12 萬名客戶，銷售品牌涵蓋知名大廠與自有品牌。其產品線包含非週期性的維護用品（如化學品、替換零件）以及各類泳池設備（如清潔劑、過濾器、加熱器）。客戶群廣泛，包括泳池建造商、獨立零售店及維修服務公司，營運模式兼具抗跌的維護需求與具成長性的設備銷售。

**Pool Corporation(POOL) 昨日股市資訊**

* 收盤價：218.3600

* 漲跌：-36.98 (跌幅 -14.48%)

* 成交量：3,583,392

* 成交量變動(%)：389.29%

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