美國房地產科技公司 Opendoor(OPEN) 在最新的法說會上宣布了積極的轉型目標，執行長 Kasra Nejatian 表示，公司正按計畫推進，目標在 2026 年底前實現以 12 個月為基礎的調整後淨利轉正。為了達成此目標，Opendoor(OPEN) 啟動了被稱為「Opendoor 2.0」的策略，大幅導入人工智慧技術並重組管理團隊。數據顯示，自去年 9 月以來，房屋收購速度已成長 300%，僅上週就收購了 537 棟房屋，遠高於第三季整季的收購量，顯示營運效率顯著提升。

第四季營收表現優於預期，毛利率微幅改善至7.7%

根據最新財報數據，Opendoor(OPEN) 第四季營收為 7.36 億美元，較前一季下降 20%，但表現明顯優於先前預估的季減 35%。GAAP 毛利為 5,700 萬美元，毛利率提升 50 個基點至 7.7%。雖然第四季淨虧損達 11 億美元，但主要源於 9.33 億美元的可轉換票據再融資非現金損失；若排除此項目，調整後淨虧損為 6,200 萬美元，與第三季持平。截至季末，公司持有 9.62 億美元的非受限現金，庫存房屋數量為 2,867 棟。

收購速度激增300%，管理層大換血全力衝刺AI應用

Opendoor(OPEN) 正經歷劇烈的組織變革，目前直屬執行長的 18 位高階主管中，有 10 位是一年前還未加入公司的新血。執行長強調，Opendoor(OPEN) 已成為公開市場上最深度應用 AI 的企業之一。新策略成效已反映在數據上，2025 年 10 月的收購梯隊（Cohort）預計將成為公司史上獲利能力最強的 10 月梯隊，其轉售速度是 2024 年同期的兩倍，且利潤率超出預期。財務長 Christy Schwartz 指出，第三季以來的收購量成長了 46%，顯示公司在擴張與效率間取得初步平衡。

預計首季營收將季減一成，長線獲利目標取決於產品優化

展望未來，Opendoor(OPEN) 設定在 2026 年第四季結束時，達到每季收購約 6,000 棟房屋的規模。對於 2026 年第一季的財測，公司預計營收將較前一季減少約 10%，調整後 EBITDA 虧損預計落在 3,000 萬美元低至中段區間。財務長也提醒投資人，雖然近期利潤率高於長期目標範圍，但不應預期每一季都能維持如 10 月份的高水準表現。目前公司策略傾向先優化產品競爭力，再追求大規模成長，致力於讓 Opendoor(OPEN) 成為賣房者的首選平台。

面對房價波動風險，公司強調快速周轉策略以降低庫存壓力

針對投資人最關心的房價下跌風險，管理層坦言沒有人能完全免疫於 5% 至 10% 的價格跌幅，但關鍵在於結構性的防禦能力。Opendoor(OPEN) 強調其 2.0 版本的核心在於「快速周轉」而非持有房屋。數據顯示，過去 5 個月全美房價下跌約 300 個基點，但在此期間，公司該批次房屋的邊際利潤仍維持穩定甚至微幅改善，顯示新模型在應對市場波動時具備較佳的韌性。

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