儘管資安大廠 Palo Alto Networks(PANW) 近期公布的財報與財測引發投資人擔憂，導致股價出現波動，但花旗（Citi）分析師在最新報告中定調，這僅是「短期的減速帶（short-term speed bump）」，並未改變該公司的長期成長故事。

下一代資安業務成長放緩引發短期市場擔憂

花旗分析師 Fatima Boolani 指出，Palo Alto Networks(PANW) 的財報數據受到併購案（CYBR 與 Chronosphere）結案影響而顯得有些雜亂，這在市場預期之中。然而，投資人對於下一代資安年度經常性營收（NGS ARR）的成長幅度感到失望，其淨新增金額的年增率放緩至 11%。

此外，訂閱與支援服務的成長也略顯停滯，較前一年同期下滑至 13%。部門毛利率表現稍弱，且直到 2025 會計年度下半年都面臨壓縮壓力。加上未來的財測指引缺乏亮點，這些因素綜合起來造成了股價的短期震盪。

獨特數據護城河與AI資安優勢支撐長期價值

雖然面臨短期逆風，Palo Alto Networks(PANW) 管理層重申了全年的有機成長目標，第三季的有機成長表現也與市場共識大致相符。花旗分析師認為，目前的整合風險與模型變動僅是暫時性的動態，公司有能力克服這些挑戰。

報告強調，市場目前的估值修正幅度，似乎與 Palo Alto Networks(PANW) 的核心優勢不相符。該公司在多個網路安全領域擁有主導地位，具備強大的通路優勢和專有數據護城河，其「AI資安（Security-for-AI）」產品組合也展現出具體的變現能力。

考量本益比修正花旗微調目標價至210美元

基於上述分析，花旗在財報發布後重申對 Palo Alto Networks(PANW) 的「買進」評級。不過，為了反映較低的本益比倍數，分析師將目標價從 235 美元下調至 210 美元。花旗認為，儘管財測指引被視為不夠強勁，且成長動能主要集中在第四季，但公司的長期競爭優勢依然穩固。

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