比利時3D列印軟體與服務大廠 Materialise(MTLS) 公布2025年第四季財報，受惠於醫療業務的強勁表現，公司整體營收與獲利能力顯著提升。管理層同時宣布啟動股票回購計畫，並對2026年醫療部門的雙位數成長維持樂觀看法，儘管製造業領域仍面臨宏觀經濟挑戰。

第四季營收年增6.8%至7020萬歐元，營益率顯著改善

Materialise(MTLS) 第四季合併營收達到7020萬歐元，較前一年同期成長6.8%。在獲利能力方面，毛利增長至4080萬歐元，毛利率達到58.1%。最受市場關注的是，公司調整後稅前息前利潤（Adjusted EBIT）達到400萬歐元，利潤率為5.7%，相較於2024年同期的虧損120萬歐元，展現了顯著的營運轉機。第四季淨利則為620萬歐元，自由現金流為450萬歐元。

醫療業務營收大增16%，累計服務病患數突破70萬大關

醫療部門（Medical segment）是推動 Materialise(MTLS) 成長的核心引擎。該部門第四季營收達到3700萬歐元，年增率達16%。其調整後 EBITDA 為1300萬歐元，利潤率高達35%。管理層指出，公司達成了一項歷史性里程碑，累計已有超過70萬名病患使用 Materialise 的個人化解決方案進行治療，僅2025年就服務了超過1.7萬名病患。此外，公司推出了新版 Mimics Flow 軟體，透過增強的 AI 功能與訂閱制模式，進一步優化用戶體驗。

製造業務受歐洲工業景氣影響下滑，軟體部門轉型雲端

相較於醫療業務的亮眼表現，製造部門（Manufacturing segment）則受到歐洲工業環境疲軟的拖累，營收較前一年同期下滑2%至2220萬歐元，調整後 EBITDA 為負220萬歐元。軟體部門（Software segment）營收持平於1100萬歐元，但經常性收入（Recurring revenue）成長了4%。公司正加速推動 CO-AM 自動化工具的應用，據稱能將內部生產效率大幅提升，例如將排版時間從45分鐘縮短至1分鐘，訂單處理速度提升20倍。

2026年營收指引上看2.83億歐元，雙重上市增加財務彈性

展望未來，Materialise(MTLS) 預計2026年全年營收將落在2.73億至2.83億歐元之間，調整後 EBIT 預估為1000萬至1200萬歐元。執行長 Brigitte de Vet-Veithen 強調，醫療業務預計將持續保持雙位數成長，而軟體業務將完成向雲端商業模式的過渡。

此外，公司已完成在布魯塞爾泛歐交易所（Euronext Brussels）的雙重上市，此舉旨在擴大歐洲投資人基礎並增加營運靈活性。管理層宣布了一項最高達3000萬歐元的股票回購計畫，目前已執行近100萬美元，回購約18.75萬股。

庫存調整與宏觀逆風仍是製造業復甦的主要變數

儘管整體前景樂觀，但在問答環節中，分析師對製造部門的獲利能力表達了關注。管理層坦言，預期疲軟的工業氣候，特別是在歐洲市場，將持續對製造業績造成壓力，尤其是原型製作（prototyping）領域。CFO Koen Berges 表示，公司將持續進行成本優化，並策略性地專注於具備長期成長潛力的製造利基市場，以應對當前的宏觀經濟逆風。

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