營收與患者數雙雙飆升展現Rezdiffra強勁市場需求

Madrigal Pharmaceuticals(MDGL) 公布2025年第四季財務報告，顯示其核心藥物Rezdiffra在市場上取得了驚人的成績。第四季淨銷售額達到3.211億美元，較2024年第四季成長超過三倍，推動2025全年淨銷售額達到9.584億美元，逼近10億美元大關。截至第四季末，使用Rezdiffra的患者人數已突破36,250人，較第三季末的29,500人顯著增加，顯示出強勁且持續的市場需求。財務長Mardi Dier指出，這反映了需求的持續強勁，且公司已在2026年的首線用藥准入合約上取得卓越進展。

MASH市場規模擴大且Rezdiffra穩居核心治療地位

執行長William Sibold強調，美國MASH（代謝功能障礙相關脂肪性肝炎）市場自2023年底以來已成長近50%，並持續以雙位數的速度擴張。在這樣快速成長的環境中，Rezdiffra已鞏固其作為MASH基礎療法的地位。管理層表示，雖然GLP-1藥物進入市場帶來競爭，但也進一步擴大了整體市場規模，且Rezdiffra的患者數仍持續穩定增加。Sibold指出，公司已從單一資產發布階段，迅速轉型為擁有多元研發管線的高成長生技公司，與六個月前相比已截然不同。

專利佈局延長至2045年並積極擴充研發管線

為了確保長期競爭優勢，Madrigal Pharmaceuticals(MDGL) 已將Rezdiffra的專利獨佔權延長至2045年，並啟動了在德國的海外推廣計畫。在研發管線方面，公司積極引入新資產，包括口服GLP-1藥物、晚期DGAT-2抑制劑以及六個臨床前siRNA標靶。這些戰略布局旨在透過未來的聯合療法深化市場滲透率。2025年第四季的研發費用為1.163億美元，全年達3.885億美元，費用的增加主要來自於業務開發及購買新藥物資產的預付款項。

現金充裕足以支撐長期成長但需留意總淨額折扣影響

截至2025年底，公司持有的現金、約當現金及有價證券總額達9.886億美元，財務體質穩健。展望2026年，雖然因與支付方簽訂合約導致總淨額折扣（Gross-to-net）預計將上升至30%的高區間，但管理層仍預期淨銷售額將呈現強勁成長。財務長解釋，這一折扣水準符合特殊藥品的常態，且公司已為2026年的首線准入做好了充分準備。儘管第一季通常會面臨保險重新驗證的季節性波動，但公司對逐季增加患者數量的趨勢保持樂觀。

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