雲端客戶聯絡中心軟體大廠 Five9(FIVN) 公布2025年第四季財報，繳出亮眼成績單。該公司第四季總營收達到3億美元，較去年同期成長8%，其中訂閱營收成長加速至12%。最受市場矚目的是，企業AI解決方案的年化營收（Run Rate）正式突破1億美元里程碑，顯示AI轉型策略已見成效。

即將卸任的董事長 Michael Burkland 指出，Five9(FIVN) 已從一家年營收僅1,000萬美元的公司，成長至年營收規模達12億美元的企業。第四季的強勁表現歸功於創紀錄的企業AI訂單以及加速的營收成長。隨著新任執行長 Amit Mathradas 正式接棒，公司管理層對於未來的成長動能充滿信心，特別是在AI驅動的客戶服務市場中，預期將迎來長期的擴張機會。

企業AI營收年增率高達50%，成為驅動獲利成長核心引擎

AI技術的導入已成為 Five9(FIVN) 成長最強勁的催化劑。財報數據顯示，企業AI業務不僅年化營收突破1億美元，其營收年增率更加速至50%。這主要受益於新客戶對AI功能的高接受度，以及既有客戶群的持續滲透。管理層強調，這股成長動能來自於公司能夠提供協調運作的AI解決方案，同時賦能自動化服務與人類客服人員。

此外，該公司的獲利能力指標也顯著提升。第四季調整後EBITDA利潤率達到26%，自由現金流利潤率擴大至22%。儘管整體市場面臨宏觀經濟挑戰，Five9(FIVN) 透過高毛利的AI代理人（AI Agents）產品，有效支撐了公司的獲利結構。財務長 Bryan Lee 指出，AI代理人產品的毛利率高達70%至80%，這將是未來優化財務結構的重要關鍵。

2026年財測展望穩健，預期下半年重返雙位數成長

針對未來的營運展望，Five9(FIVN) 提供了明確的2026年財務指引。公司預估2026年全年營收中位數將達12.54億美元，並預期在強大的新訂單與既有客戶積壓訂單（Backlog）的支撐下，營收成長率將在2026年下半年重返雙位數水準。這顯示管理層對於市場需求的復甦以及自身產品競爭力抱持正面態度。

在獲利方面，公司預估2026年非一般公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）中位數為3.18美元，並預計在一般公認會計準則（GAAP）基礎下持續保持獲利，預估GAAP EPS中位數為0.91美元。公司也計畫在2026年底舉辦投資人日（Investor Day），屆時將進一步說明長期的戰略重點與財務展望，為投資人提供更清晰的藍圖。

新任執行長聚焦數據優勢，深化Google合作構築護城河

新任執行長 Amit Mathradas 強調，加入 Five9(FIVN) 是看好公司在龐大市場機會中的基礎優勢。面對大型語言模型（LLM）原生平台的競爭威脅，管理層認為「數據優勢」是其最大的護城河。Five9(FIVN) 擁有的龐大互動數據，使其能夠在整個客戶服務流程中進行精準的協調與優化，這是單純依賴模型的競爭對手難以複製的。

合作夥伴生態系也是公司戰略的一環，特別是與 Google Cloud 的深度合作。總裁 Andy Dignan 指出，合作夥伴不僅擴大了公司的市場觸及率，更加速了企業客戶的價值實現。透過「合作夥伴優先」的策略，Five9(FIVN) 能夠更深入企業採購流程，並利用合作夥伴的技術整合能力，為客戶提供更完整的解決方案。

實施庫藏股回購計畫，充沛現金流展現長期投資價值

Five9(FIVN) 在資本配置上也展現了對自家股價的信心。公司在第四季完成了5,000萬美元的加速股票回購計畫，買回約260萬股股票。截至目前，根據董事會的授權，至2027年12月前仍有1億美元的額度可用於股票回購。這項舉措不僅回饋股東，也反映了管理層認為目前股價可能被低估。

截至第四季末，公司帳上現金與投資總額達6.97億美元，財務體質相當健全。強勁的自由現金流能力，讓 Five9(FIVN) 在面對市場波動時，仍有充裕的資源進行技術研發投資或潛在的併購機會，以維持在雲端聯絡中心市場的技術領先地位。

宏觀經濟仍存不確定性，電信費用影響毛利率需持續觀察

儘管整體財報表現優異，投資人仍需留意潛在風險。管理層坦言，宏觀經濟環境的不確定性、高利率環境以及匯率波動仍是持續存在的挑戰。財務數據顯示，第四季調整後毛利率為63%，較去年同期微幅下降約40個基點（0.4%），主要原因是電信使用費和專業服務（PS）的毛利率較低所致。

雖然AI產品的高毛利有望抵銷部分壓力，但市場分析師也關注LLM原生平台可能帶來的顛覆性影響，以及客戶導入AI技術的複雜度是否會延長銷售週期。Five9(FIVN) 能否持續透過數據護城河與平台整合優勢來抵禦競爭，將是未來幾季觀察的重點。

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