**高盛(GS)** 最新發布的一份針對 200 多位投資人的調查報告顯示，市場對於美國政策走向與司法干預有著高度共識。絕大多數投資人預期，最高法院將會出手干預並推翻 **川普(DJT)** 政府計畫實施的部分關稅政策，這項預期緩解了市場對於貿易戰全面升溫的擔憂。與此同時，投資人普遍看好國防預算將大幅增加，並認為新的財政與貨幣政策將重塑市場贏家與輸家。

逾七成投資人押注最高法院將阻擋互惠關稅

根據 **高盛(GS)** 的調查數據，高達 78% 的受訪投資人相信，最高法院將會阻止從 2025 年開始實施的「互惠」關稅政策。這顯示市場普遍認為司法系統將成為行政部門激進貿易政策的「煞車皮」。不過，對於已經繳納的關稅是否能夠退回，市場看法則較為保守，僅有 30% 的受訪者預期法院的裁決會導致退稅結果。

國防預算有望大增一成且財政赤字恐攀升

儘管市場預期關稅壓力可能獲得緩解，但投資人仍預期今年會有進一步的財政刺激措施。調查指出，43% 的受訪者預期政府將推出某種形式的關稅退稅或減稅措施，其中包括可能發放每人 2,000 美元的款項。此外，60% 的投資人預估國防支出將大幅增加，多數人預期在政府追求 1.5 兆美元預算目標的背景下，未來一年的國防資金將至少增加 10%。然而，財政刺激加上國防開支大增，也引發了對財政永續性的擔憂，約半數受訪者預期今年的赤字佔 GDP 比重將顯著上升。

聯準會新局將聯手財政部壓低房貸利率

在住房負擔能力方面，投資人將目光轉向聯準會。報告顯示，三分之二的受訪者預期在新的領導層帶領下，聯準會將採取行動降低長期利率，且多數人認為這將是與財政部協調後的結果。調查發現，同樣比例的投資人預期央行將具體鎖定降低房貸利率，手段可能包括停止縮減聯準會資產負債表上的抵押貸款擔保證券（MBS）。

貿易戰預期分歧：加拿大關稅風險高於墨西哥

在貿易政策的具體細節上，投資人並不預期會有全面性的關稅調漲，但在個別國家的風險評估上出現分歧。42% 的投資人預期針對加拿大的關稅將會上升，相比之下，僅有 20% 的人認為墨西哥關稅會增加。值得注意的是，關於針對中國的關稅，預期關稅下降的比例反而高於預期上升的比例，顯示市場對於中美貿易摩擦的看法出現微妙轉變。

政策變動下國防與銀行股看漲但醫療產業承壓

針對類股表現，政策變動預計將創造明確的贏家與輸家。**高盛(GS)** 指出，受訪者認為最可能受惠於政策變動的領域包括國防類股如 **iShares美國航太與國防ETF(ITA)**、**ARK太空探索與創新ETF(ARKX)**，銀行類股如 **SPDR標普銀行ETF(KBE)**、**Invesco KBW銀行ETF(KBWB)**、**SPDR標普區域銀行ETF(KRE)**，以及能源類股如 **能源特選產業SPDR基金(XLE)**、**Alerian MLP ETF(AMLP)**、**Vanguard能源ETF(VDE)**、**SPDR標普油氣開採與生產ETF(XOP)**。

相反地，由於聯邦醫療保險（Medicare）報銷政策近期宣布的變動，醫療保健服務類股如 **健康照護特選產業SPDR基金(XLV)**、**Vanguard醫療保健ETF(VHT)**、**iShares美國醫療設備ETF(IHI)**，保險類股如 **SPDR標普保險ETF(KIE)**、**iShares美國保險ETF(IAK)**、**Invesco KBW財產與意外保險ETF(KBWP)**，以及製藥與生技類股如 **Invesco動態製藥ETF(PJP)**、**SPDR標普製藥ETF(XPH)**、**VanEck製藥ETF(PPH)**、**SPDR標普生技ETF(XBI)**、**VanEck生技ETF(BBH)** 則面臨較大的政策風險。

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