全球氮肥巨頭 CF Industries (CF) 公布了2025年第四季及全年財報，儘管面臨部分工廠營運挑戰，公司仍繳出令人印象深刻的成績單。2025年全年調整後稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）達到約29億美元，顯示出核心業務的強韌與獲利能力。

公司執行長 Chris Bohn 強調，這份強勁的業績歸功於團隊卓越的營運表現，以及全球氮肥產業持續正向的供需動態。除了本業獲利豐厚，CF Industries (CF) 更積極回饋股東，2025年總計向股東返還了17億美元，其中包括斥資13億美元回購約1660萬股股票，相當於年初流通股數的10%，展現管理層對公司價值的信心。

Yazoo工廠意外停工至2026年底，保險理賠有望填補獲利缺口

雖然整體業績亮眼，但投資人需留意生產端的短期逆風。管理層指出，位於密西西比州的 Yazoo City 工廠因去年11發生事故，預計將停工至2026年第四季。受此影響，公司將2026年的氨氣總產量預測下調至約950萬噸。

儘管產量受限，CF Industries (CF) 對財務衝擊持審慎樂觀態度。臨時財務長 Richard Hoker 表示，公司已在2025年第四季認列了相關的資產減損費用，並已滿足營業中斷保險的自負額門檻。預計在2026年間，公司將陸續獲得保險理賠，這將有效彌補停工期間損失的獲利能力，降低對整體財報的衝擊。

全球氮肥市場供需緊俏，支撐產品價格高檔震盪

展望2026年，CF Industries (CF) 認為全球氮肥市場仍將維持「供不應求」的緊俏格局。執行副總裁 Bert Frost 分析，由於新產能投產延遲、供應鏈限制以及全球需求強勁，氮肥價格將獲得有力支撐。

特別是來自印度、巴西、北美和歐洲的需求持續暢旺，使得尿素等主要產品價格維持在高檔。Frost 指出，目前的定價環境相當有利，且尚未看到需求減弱的跡象。這種有利的產業宏觀環境，將是 CF Industries (CF) 在2026年即便面臨產量縮減，仍能維持強勁現金流的關鍵因素。

Blue Point低碳項目進展順利，布局未來綠色能源商機

除了核心業務，CF Industries (CF) 正積極佈局低碳氨市場，為長遠成長奠定基礎。公司與 JERA 和三井物產（Mitsui）合資的 Blue Point 項目進展順利，預計將於2026年第二季展開現場土木工程。

執行長 Bohn 表示，該項目按計畫達成所有里程碑，顯示公司在執行大型資本支出項目上的能力。此外，隨著全球對低碳產品的興趣日益濃厚，公司也觀察到低碳氨產品已開始出現「綠色溢價」，這將為公司未來的營收結構帶來新的成長動能，降低對傳統化肥週期的依賴。

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