2025年財報表現亮眼，調整後EBITDA超越預期且入住率顯著回升

美國長照社區龍頭 Brookdale(BKD) 公布 2025 年第四季與全年營運成果，執行長 Nikolas Stengle 指出，公司全年每間可供租出客房營收（RevPAR）成長 5.7%，達到原先財測的高標。更值得注意的是，調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）達到 4.58 億美元，大幅超出預期。

第四季延續了正向的營運趨勢，綜合入住率加權平均達到 82.5%，同店社區基礎則為 83.5%，創下自 2020 年第一季新冠疫情爆發以來的最高水準。財務長 Dawn Kussow 補充表示，公司在綜合基礎上實現了 5.7% 的 RevPAR 成長，優於調升後目標的中位數，顯示疫後復甦動能強勁。

2026年財測樂觀，預估營收與獲利將同步雙位數增長

展望 2026 年，Brookdale(BKD) 管理層釋出相當樂觀的訊號，預估 RevPAR 將成長 8% 至 9%。Stengle 強調，這項成長目標將由入住率提升與定價策略平衡驅動。在獲利能力方面，公司預期調整後 EBITDA 將從 2025 年的 4.45 億美元基準，成長至 2026 年的 5.02 億美元至 5.16 億美元區間，展現中雙位數的成長潛力。

儘管 2025 年第四季居民費用收入因總單位數減少而較前一年同期下滑 4%，但受惠於 7.1% 的 RevPAR 成長，部分抵銷了衝擊。管理層對於未來兩年的營運展望充滿信心，重申透過 EBITDA 的擴張，目標在 2028 年底前將槓桿比率降至 6 倍以下。

優化資產組合並引進新管理層，致力提升營運效率與定價策略

為了達成長期成長目標，Brookdale(BKD) 持續進行資產組合優化。預計到 2026 年年中，其綜合投資組合中的社區數量將從年底的 548 個調整至 517 個，專注於具備高績效潛力的據點。Stengle 表示，這類優化措施有助於資源更集中配置，提升整體投報率。

組織架構方面也迎來重大變革，公司聘請了經驗豐富的營運長 Mary Sue Patchett，這是該公司十年來首度設立營運長職位。此外，新設策略營運資深副總裁一職，旨在集中管理定價策略、數據分析與資本投資決策。這些調整期望能提高市場反應速度，並強化區域管理的問責制度。

財務體質改善，自由現金流轉正並持續致力於降低槓桿比率

財務健康度方面取得了顯著進展，截至 2025 年底，Brookdale(BKD) 的調整後年化槓桿比率降至 8.9 倍，較前一年底的 9.9 倍有明顯改善。更具里程碑意義的是，公司在 2025 年實現了 2,300 萬美元的調整後自由現金流，這是自 2020 年以來首度轉正。

儘管自由現金流因營運資金時程與再融資利息預付等因素略低於預期，但管理層強調去槓桿化仍是首要任務。透過處置非核心資產與提升利潤率，公司正按部就班地執行資本配置計畫，確保財務結構更加穩健，以應對未來的市場波動。

關於 Brookdale Senior Living Inc.

Brookdale Senior Living Inc.(BKD) 是美國最大的老年住宅營運商。截至 2020 年底，公司在全美 43 個州擁有 726 個社區，服務約 64,000 名居民。業務涵蓋獨立生活、輔助生活、記憶護理及連續照護退休社區（CCRC），並提供家庭健康與臨終關懷服務，將住房與醫療保健服務緊密結合。

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