股價已反映復甦預期致評級遭下調

摩根大通發布最新報告，將化學製造商 Huntsman(HUN) 的投資評級由「增持」下調至「中立」，並給予目標價 14 美元。分析師 Jeffrey Zekauskas 指出，經過今年以來的股價上漲後，目前的估值已經合理反映了未來幾年 EBITDA 的顯著復甦預期，考量到當前的價格水平，投資吸引力已不如過往。

建築市場疲軟拖累核心聚氨酯業務

Huntsman(HUN) 的獲利結構中，聚氨酯業務佔整體 EBITDA 超過一半，顯示公司高度依賴此一領域。然而，該業務與建築終端市場連動性極高，目前建築業正受到高利率環境、市場供應量增加以及全球經濟成長放緩的三重打擊，導致相關化學品需求面臨嚴峻挑戰。

經濟不確定性高導致復甦延至2026年

分析師原先預期產業景氣低谷會落在 2023 至 2024 年期間，但隨著經濟情勢與關稅政策的不確定性增加，2025 年的營運前景仍顯艱難，公司復甦時程恐將延後至 2026 年。儘管如此，若未來利率下降或國內經濟活動加速，目前獲利能力偏低的 Huntsman(HUN) 仍有機會透過價格與銷量回升，帶動價值重估。

Huntsman Corp 是一家總部位於美國的差異化有機化學產品製造商，主要產品包括 MDI、聚氨酯、胺類與紡織化學品等，廣泛應用於建築、航太、汽車與黏合劑產業。Huntsman(HUN) 前一日收盤價為 12.6900 美元，下跌 -5.37%，成交量為 6,735,487 股，成交量變動 -41.41%。

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