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美國豪華飯店不動產投資信託 Host Hotels & Resorts(HST) 近期宣布一項重大資產處置計畫，以 11 億美元的價格出售位於奧蘭多迪士尼世界與傑克遜霍爾的兩家四季酒店。公司管理層表示，這筆交易價格極具吸引力，成交倍數遠高於公司當前的交易倍數，為股東創造了立即且具體的價值。

針對這筆鉅額資金的運用，Host Hotels & Resorts(HST) 展現了靈活的資本配置策略。公司指出，若在未來 45 天內未能在市場上尋得具增值效益的併購標的，將計畫透過「特別股利」的方式，將出售資產產生的約 5 億美元應稅收益回饋給股東。此舉顯示管理層致力於提升股東報酬率，並對市場保持紀律，不盲目進行收購。

2026年獲利目標上調至17.7億美元

展望未來營運，Host Hotels & Resorts(HST) 對 2026 年的前景抱持樂觀態度。管理層預估 2026 年調整後 EBITDAre（息稅折舊攤銷前獲利）的中位數將達到 17.7 億美元。在關鍵的營運指標方面，預計可比較酒店的總 RevPAR（平均客房收益）將成長 2.5% 至 4%，顯示出旅遊市場需求依然穩健。

回顧 2025 年表現，Host Hotels & Resorts(HST) 交出了亮眼的成績單，全年調整後 EBITDAre 達到 17.57 億美元，年增 4.6%，優於原先的財測指引。該公司在第四季的每股調整後 FFO（營運現金流）為 0.51 美元，顯示其資產組合在高階旅遊市場中具有強大的韌性與獲利能力。

餐飲與度假村消費帶動營收成長

除了房價增長外，旅客在住宿期間的額外消費成為推動業績的重要引擎。Host Hotels & Resorts(HST) 財務長指出，第四季可比較酒店的餐飲營收成長約 6%，主要受惠於團體旅遊的宴會需求回升。此外，度假村內的休閒設施表現優異，高爾夫球營收大增 14%，SPA 營收也成長了 6%。

值得注意的是，夏威夷茂宜島（Maui）的復甦進度優於預期。該地區在 2025 年貢獻了 1.11 億美元的 EBITDA，略高於原先預測。管理層預估，隨著團體旅遊訂單回流，茂宜島在 2026 年將可貢獻約 1.2 億美元的 EBITDA，持續扮演公司獲利的重要支柱。

薪資通膨與資本配置仍具挑戰

儘管營運前景看好，Host Hotels & Resorts(HST) 仍面臨部分成本壓力。管理層預計 2026 年薪資漲幅將達到 5%，這將對利潤率造成一定影響。不過，公司計畫透過生產力提升計畫以及保險費用的下降，來部分抵銷勞動力成本上升的衝擊，力求維持利潤率的穩定。

此外，市場分析師關注的焦點在於資金運用的效率。若公司最終決定發放特別股利而非進行再投資，雖然短期對股東有利，但也意味著公司暫時未能在市場上找到價格合理的成長機會。如何在資本回報與長期資產擴張之間取得平衡，將是管理層未來的核心課題。

關於 Host Hotels & Resorts (HST)

Host Hotels & Resorts(HST) 是全美最大的住宿不動產投資信託（REIT），擁有 81 家主要位於城市精華區和度假勝地的高檔與豪華酒店，客房總數超過 45,000 間。其物業主要由萬豪（Marriott）和喜達屋（Starwood）等知名品牌負責營運。

昨日收盤資訊：

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