軟體工程服務大廠 EPAM Systems(EPAM) 公布 2025 年第四季財報，受惠於客戶需求加速回溫，單季營收突破 14 億美元，超越公司預期高標。管理層對未來展現強勁信心，特別是在 AI 原生服務領域的佈局已見成效，預計 2026 年該板塊營收將呈現爆發式成長，成為推動公司長期發展的核心動能。

營收與獲利優於預期且強勁雙位數成長

2025 年第四季，EPAM Systems(EPAM) 繳出亮眼成績單，營收年增 12.8% 達到 14 億美元以上，若以有機固定匯率計算則成長 5.6%。在獲利能力方面，非一般公認會計原則（Non-GAAP）稀釋後每股盈餘（EPS）為 3.26 美元，較前一年同期大幅成長 14.8%。

各產業類別表現普遍穩健，六大垂直領域中有五個實現年增長。其中，金融服務業表現最為強勁，成長幅度達 19.8%，軟體與高科技產業則成長 18.1%。儘管面臨總體經濟挑戰，公司仍維持健康的利潤率，第四季 Non-GAAP 營業利益率達到 16.3%，顯示營運效率持續優化。

2026年AI原生營收上看6億美元

執行長 Balazs Fejes 強調公司在 AI 原生服務的轉型動能，指出第四季純 AI 原生營收已超過 1.05 億美元，並呈現強勁的季增趨勢。展望 2026 年，隨著內部工程轉型接近完成，公司將轉向開發更多垂直化的 AI 商業產品與諮詢服務，預計 AI 原生服務營收將擴展至 6 億美元以上。

EPAM Systems(EPAM) 近期在合作夥伴關係上屢獲殊榮，包括被評為 2025 年微軟(MSFT) Azure AI 平台年度合作夥伴，以及 AWS 全球創新合作夥伴。公司更在 Google Cloud Marketplace 推出先進 AI 代理服務，並與 Cursor 建立策略合作夥伴關係，展現其在技術生態系中的領先地位。

單一客戶業務縮減將影響全年財測表現

儘管整體前景樂觀，財務長 Jason Peterson 針對 2026 年財測提出警示。預計 NEORIS 最大客戶的業務將在 2025 年第四季至 2026 年第一季間縮減，這將對全年成長造成約 100 個基點的負面影響。公司預估 2026 年營收成長率將落在 4.5% 至 7.5% 之間。

針對獲利展望，EPAM Systems(EPAM) 預估 2026 年全年 Non-GAAP 營業利益率將介於 15% 至 16%，Non-GAAP 稀釋後 EPS 則預計落在 12.60 美元至 12.90 美元之間。雖然面臨特定客戶營收下滑的逆風，管理層表示將透過擴大業務開發投資及優化交付結構來因應挑戰。

大型AI專案銷售週期拉長惟定價穩定

在法人問答環節中，分析師關注銷售週期延長的問題。執行長坦言，隨著客戶決定啟動大型 AI 轉型計畫，決策過程自然變得更加嚴謹且漫長。然而，財務長強調 AI 並未對定價造成壓力，目前的計費模式仍以時間和材料為主，且正觀察到向固定費用模式演進的趨勢。

此外，公司在資本配置上維持積極態度。第四季回購了約 120 萬股股票，總金額達 2.24 億美元。管理層表示，未來幾季將視情況進行適當的小型併購與持續的股票回購，顯示對公司長期價值的信心，並致力於為股東創造回報。

EPAM Systems(EPAM)

EPAM Systems Inc 為世界各地的客戶提供軟體產品開發和數位平台工程服務。公司服務涵蓋軟體產品開發、客製化應用程式開發、測試、企業應用程式平台及基礎設施管理。該公司專注於創新和可擴展的軟體解決方案，主要服務金融服務、旅遊消費、軟體高科技及醫療保健等產業，大部分營收來自北美客戶。

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