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**Etsy(ETSY)** 在2025年第四季財報會議上宣布重大策略轉折，將以12億美元現金將旗下時尚轉售平台Depop出售給 **eBay(EBAY)**。這項決策標誌著公司將資源重新集中於核心市場的發展，執行長Kruti Goyal強調，此舉讓公司能專注於對買賣雙方最有價值的領域。受惠於營運策略調整， **Etsy(ETSY)** 第四季美國買家商品交易總額（GMS）四年來首度實現正成長，顯示核心業務已出現復甦跡象。
脫手非核心資產以聚焦本業優勢
**Etsy(ETSY)** 執行長宣布與 **eBay(EBAY)** 達成最終協議，將以12億美元現金出售Depop。這項交易讓 **Etsy(ETSY)** 能夠擺脫非核心業務的干擾，將資源全數投入於提升核心市場的差異化優勢。管理層指出，雖然 **Etsy(ETSY)** 的價值主張依然獨特，但近年來市場對其差異化的認知有所減弱，因此未來的戰略重點將放在提早介入消費者的購物旅程、優化機器學習配對技術，以及加深與高價值客戶的忠誠度。
營收創歷史新高且美國市場顯著回溫
根據財報數據， **Etsy(ETSY)** 第四季合併營收達到8.82億美元，年增6.6%，創下單季歷史新高。更令市場振奮的是，扣除Reverb業務後，第四季合併GMS為36億美元，年增2.4%，優於公司財測中位數。值得注意的是，美國市場買家GMS年增0.3%，這是自2023年第三季以來首度轉正，終止了長達四年的衰退趨勢。此外，行動App的下載量年增4%，App佔整體GMS的比重已達46%，顯示行動端布局成效顯著。
AI代理商務流量激增成為新成長動能
**Etsy(ETSY)** 正積極導入人工智慧技術以驅動成長。執行長透露，第四季來自「代理商務」（Agentic Commerce）的流量較去年同期激增約15倍。公司已擴大與微軟Copilot、Google及Stripe的合作夥伴關係。早期數據顯示，透過ChatGPT等AI管道進入的高意圖流量，其訂單價值普遍較高，且屬於生態系中的增量來源。管理層認為，AI技術能有效優化搜尋體驗，從而提升平台的轉換率與用戶黏著度。
2026年首季與全年展望皆優於預期
展望未來， **Etsy(ETSY)** 財務長Charles Baker預估2026年第一季GMS將介於23.8億至24.3億美元之間，年增率約為2%至4%，這顯示出公司對於延續成長動能具有信心。針對2026全年展望，公司預期將實現「微幅成長」，且每一季的GMS都將呈現年增正成長的態勢。預計第一季的抽成率（Take Rate）約為25.5%，調整後EBITDA利潤率則將維持在28%至30%的穩健水準。
需留意宏觀經濟變數與新技術風險
儘管營運出現轉機， **Etsy(ETSY)** 管理層仍提醒投資人需留意潛在風險。雖然新推出的策略與AI應用初見成效，但要轉化為長期可持續的強勁成長仍需時間發酵。此外，AI代理商務雖然帶來流量，但也可能對現有的廣告營收模式構成挑戰，且宏觀經濟環境對非必需消費品支出的影響仍是不確定因素。公司表示將保持靈活度，隨時調整投資步伐以應對市場變化。
