全球建築材料巨頭 CRH plc(CRH) 公布 2025 年第四季及全年財報，受惠於大規模的併購策略與嚴謹的資本配置，公司繳出創紀錄的財務表現。執行長 Jim Mintern 指出，調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）連續多年實現雙位數成長，獲利率更是連續第 12 年擴張。展望 2026 年，管理層預估調整後 EBITDA 將落在 81 億至 85 億美元之間，顯示對基礎建設市場需求的高度信心。

獲利率連 12 年擴張，自由現金流展現強勁實力

根據財報數據，CRH plc(CRH) 2025 全年營收達 374 億美元，較前一年成長 5%；調整後 EBITDA 為 77 億美元，年增 11%，利潤率擴大了 100 個基點。強勁的營運表現帶來 50 億美元的調整後自由現金流，年增 18%。基於穩健的財務狀況，董事會宣布每股季度股息為 0.39 美元，較去年增加 5%，並啟動新一輪 3 億美元的股票回購計畫，持續回饋股東。

併購策略奏效，投入 41 億美元擴大市場優勢

CRH plc(CRH) 在 2025 年積極擴張版圖，共投入 41 億美元完成了 38 項收購案，並投資 17 億美元於成長型資本支出。管理層特別提到 Eco Material 的整合進度良好，在商業與營運協同效應上已取得初步成果。透過這種「連結性投資組合」策略，公司能將資本部署在高成長市場，並透過規模化整合創造獨特優勢，預計這些收購案將在 2026 年貢獻約 2 億美元的增量 EBITDA。

基礎建設需求暢旺，看好美國聯邦資金挹注效應

展望未來，管理層對美國交通運輸、水資源基礎建設及「再工業化」趨勢保持樂觀。執行長強調，美國聯邦公路資金處於歷史高位，且超過 50% 的法案資金尚未撥款，這將為未來訂單提供支撐。此外，數據中心的建設活動也相當熱絡。公司預計美國市場的骨料銷量將有個位數低段成長，價格則有望實現中個位數增長。

通膨壓力仍存，住宅市場受利率影響表現平淡

儘管整體展望正向，但 CRH plc(CRH) 也提醒投資人留意潛在風險。管理層指出，勞動力、原材料及分包成本的通膨壓力依然存在，這使得維持定價動能成為 2026 年的關鍵。此外，受制於民眾負擔能力問題，新建住宅市場表現依舊疲軟，公司預期 2026 年新建住宅業務不會帶來顯著貢獻，同時也需關注極端氣候或總體經濟變動可能帶來的影響。

CRH plc(CRH) 是一家全球領先的建築材料製造商，透過垂直整合的商業模式運營，產品涵蓋骨料、水泥、瀝青及各類建築產品。公司近年積極轉型，涉足更多上游建築活動，業務版圖主要分佈於已開發國家，其中北美是其最大市場，約佔銷售額的 59%，同時也是美國最大的骨料和瀝青生產商。

收盤價：124.75 美元

漲跌：+2.73 美元

漲幅：+2.24%

成交量：5,666,396 股

成交量變動：-16.41%

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