花旗集團（Citi Research）全球策略主管 Rob Rowe 接受 CNBC 專訪時指出，隨著美國就業市場持續降溫，聯準會（Fed）預計將在 2025 年下半年啟動降息循環，全年至少降息三次。儘管花旗對美股維持多頭看法，並將年底 **標普500指數(SP500)** 目標價設定在 7,700 點，但 Rowe 警告就業環境正在惡化。他將目前的勞動力市場描述為「不裁員、不招聘（no fire, no hire）」的凍結模式，並指出雖然美國經濟整體仍具韌性，但部分裁員現象已開始浮現，這種疲軟趨勢最終將迫使聯準會採取降息行動。

服務業通膨降溫抵銷商品漲價壓力

關於降息的宏觀背景，Rowe 解釋即便財政刺激措施讓經濟保持熱度，通膨預期仍將維持溫和，這為聯準會提供了降息空間。雖然關稅因素導致商品通膨略有回升，但佔整體通膨比重較大的服務業通膨實際上正在下滑。他強調，只要通膨保持穩定甚至進一步下降，配合勞動力市場的疲軟走勢，投資人仍可期待利率調降的發生。

AI生產力紅利助攻標普500上看7700點

花旗看好美股走勢的核心論點，在於人工智慧(AI)與創新帶來的生產力提升。Rowe 指出，目前勞動生產力對 GDP 的貢獻度已超越網際網路創新時代，對實質成長的貢獻超過 0.6%。他預測在未來三到五年內，AI 對實質 GDP 的貢獻將進一步超過 1%。基於 AI 驅動的效率提升和創新紅利，花旗對 **標普500指數(SP500)** 給出了 7,700 點的樂觀目標價。

市場廣度擴大有利價值股與醫療保健類股表現

針對 AI 可能造成的失業疑慮，Rowe 認為影響將主要集中在特定產業，而非衝擊整體經濟。他預期企業的獲利能力和生產力將獲得改善，這將推動美股漲勢從近期的防禦性輪動進一步擴散。Rowe 分析，市場強度將會擴大，投資機會將延伸至 **醫療保健精選行業指數(XLV)** 或 **必需性消費類股(XLP)** 等價值型股票，顯示市場結構將更為健康且多元。

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