隨著美國人工智慧(AI)資本支出熱潮持續延燒，市場的不安情緒正從股市蔓延至債券市場。近期數據顯示，投資人對iShares iBoxx投資等級公司債ETF(LQD)與iShares iBoxx高收益公司債ETF(HYG)的看空押注顯著增加。這一現象反映出市場對於企業大舉投入AI基礎建設的擔憂，正促使資金透過放空債券ETF來進行避險。

摩根大通示警AI股避險情緒已外溢至信貸市場

根據摩根大通（JPMorgan）策略師Nikolaos Panigirtzoglou發布的報告指出，投資人對美國AI概念股的避險情緒已經擴散到信貸市場。今年以來，iShares iBoxx投資等級公司債ETF(LQD)的空單餘額佔比大幅攀升，且增長幅度甚至超過了iShares iBoxx高收益公司債ETF(HYG)。這種分歧現象主要反映了近期債券發行市場的結構性變化。

科技巨頭發債擴建資料中心導致市場消化不良

摩根大通進一步分析，造成信貸市場出現「消化不良」的主因，在於大部分新增的AI相關債務均屬於高評級的投資級債券範疇。包括超大規模科技公司在內的投資級借款人，為了籌措資金建設資料中心及晶片基礎設施，帶頭掀起了一波發債熱潮。這種大規模的資金需求，使得投資級債券市場的供給壓力倍增。

市場擔憂資本支出回報不如預期推升避險需求

越來越多投資人擔憂，AI相關的鉅額資本支出最終可能無法帶來相應的投資回報。這種疑慮促使部分資金開始針對信用利差擴大進行佈局，利用流動性佳的信貸ETF如iShares iBoxx投資等級公司債ETF(LQD)和iShares iBoxx高收益公司債ETF(HYG)來表達看空觀點或進行避險。

兩大債券ETF空單部位佔比數據創下波段高點

根據最新流向數據顯示，目前iShares iBoxx高收益公司債ETF(HYG)的空單餘額佔已發行單位的比例高達34.95%，而iShares iBoxx投資等級公司債ETF(LQD)的空單佔比則來到23.12%。這顯示在AI基礎建設競賽加速的背景下，債券市場參與者對於未來企業信用狀況的看法正趨於謹慎。

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