**SSR Mining(SSRM)** 於 2025 年第四季繳出亮眼成績單，不僅全年產量超越財測中位數，更在單季創造超過 1 億美元的自由現金流，展現強勁的財務體質。

公司管理層宣布董事會已批准高達 3 億美元的股票回購計畫，這顯示出經營團隊對公司未來發展的信心。受惠於高金價環境與優異的營運效率，SSR Mining(SSRM) 截至年底持有 5.35 億美元現金，流動性資金更超過 10 億美元。

第四季獲利與現金流表現超預期

在 2025 年第四季，SSR Mining(SSRM) 生產了 12 萬盎司黃金當量，總維持成本（AISC）為每盎司 2,250 美元；若扣除 Çöpler 礦區的成本，成本則降至每盎司 202 美元。單季銷售量達 11.7 萬盎司，平均實現金價高達每盎司 4,142 美元，顯示該公司充分受惠於金價上漲的趨勢。

財務數據顯示，第四季歸屬於股東的淨利為 1.81 億美元，每股稀釋盈餘（EPS）為 0.84 美元；調整後淨利則為 1.9 億美元，調整後 EPS 為 0.88 美元。強勁的獲利能力推動單季自由現金流達到 1.06 億美元，全年自由現金流累計達 2.52 億美元，若不計營運資本變動，全年自由現金流更超過 4 億美元。

啟動 3 億美元股票回購計畫

SSR Mining(SSRM) 執行董事長 Rodney Antal 表示，公司以強勁的表現結束了 2025 年，不僅產量達標，更累積了豐厚的現金部位。鑑於財務狀況穩健，董事會已正式批准一項規模達 3 億美元的股票回購授權。

這項資本配置決策反映了管理層致力於為股東創造價值的承諾。Antal 強調，Cripple Creek & Victor（CC&V）礦區和 Puna 業務表現優異，均超越全年財測指引，並貢獻了卓越的自由現金流，為回購計畫提供了堅實的資金基礎。

2026 年產量指引與成本展望

展望 2026 年，SSR Mining(SSRM) 預計黃金當量產量將介於 45 萬至 53.5 萬盎司之間，產量主要來自 Marigold、CC&V、Seabee 和 Puna 等礦區。總維持成本（AISC）預估區間為每盎司 2,360 美元至 2,440 美元；若排除 Çöpler 礦區，AISC 則預計落在 2,180 美元至 2,260 美元之間。

公司預計 2026 年的總支出約為 1.5 億美元，主要用於 Marigold 和 CC&V 礦區的堆浸墊擴建，以及全球範圍內的持續探勘與資源開發。此外，Hod Maden 專案在等待建設決策期間，每月的資本支出上限設定為 1,500 萬美元。

礦區儲量與專案價值大幅提升

營運與永續發展執行副總裁 William MacNevin 指出，截至 2025 年底，公司擁有 1,100 萬盎司黃金當量的礦產儲量，較前一年同期大幅增長近 40%，這主要歸功於將 CC&V 和 Hod Maden 納入合併計算。

公司發布了兩份技術報告摘要，其中 CC&V 礦區的 12 年開採計畫顯示淨現值（NPV）達 8.24 億美元；Hod Maden 專案的淨現值更高達 17 億美元，內部報酬率（IRR）達 39%。Antal 強調，Hod Maden 是一個具備顯著規模與成本優勢的獨特專案，未來將成為強勁自由現金流的來源。

營運風險與分析師關注焦點

儘管整體展望樂觀，市場仍關注部分營運挑戰。針對 Marigold 礦區的礦石混合問題，管理層表示這將是未來的常態特徵，而非一次性事件，目前已透過技術整合與排程更新來優化回收率。

關於 Puna 礦區，2026 年的產量指引略低於先前的研究預期，主要是由於開採時程調整，部分產量遞延至後續年份。至於 Çöpler 礦區目前仍處於維護狀態，每季預計產生 2,000 萬至 2,500 萬美元的現金維護成本，具體復工進度仍需視與政府的討論結果而定。

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