TPG房地產信託(MITT)公布2025年第四季財報，全年總回報率高達42%，並宣布股息調升逾21%，管理層展望2026年將聚焦資本輪動與核心資產配置，力拚提升股東權益報酬率！

全年股息大增21%，可分配盈餘穩健覆蓋配息

TPG房地產信託(MITT)執行長Thomas Durkin在財報會議中指出，公司2025年表現強勁，全年股息調升三次，累計增幅超過21%。截至第四季，每股帳面價值微幅上升至10.48美元，單季產生每股0.25美元的可分配盈餘（EAD），成功覆蓋0.23美元的季度股息。若計入股息與股價增值，MITT在2025年為股東創造了高達42%的總回報率，展現優異的經營績效。財務長Anthony Rossiello補充，2025年全年EAD為每股0.86美元，足以支應全年0.85美元的股息支出，公司流動性保持充裕，期末總流動資金達1.09億美元。

鎖定3500萬美元資本輪動，行使贖回權優化配置

展望2026年，管理層確立了明確的戰略目標，首要任務是透過行使證券化商品的贖回權（Call Rights），釋放約3500萬美元的權益資本。投資長Nicholas Smith表示，公司將積極對處於價內（In-the-money）的資產證券化項目行使贖回權，回收資金並重新部署至核心、高回報的投資策略中。此外，公司計畫在2026年上半年解決舊有的WMC商業不動產(CRE)貸款問題，預計可釋放約2800萬美元的權益，這些資金若能成功輪動至回報率15%至20%的項目，預估每年可為股東帶來額外每股0.20美元的收益。

投資組合擴增27%，子公司Arc Home轉虧為盈

在投資組合方面，TPG房地產信託(MITT)2025年全年投資組合規模成長27%，年底總額達到85億美元，主要動能來自全年超過30億美元的貸款收購。值得注意的是，旗下房貸發放平台Arc Home表現亮眼，全年發放量超過34億美元，並從2024年的虧損330萬美元，轉為2025年貢獻190萬美元的可分配盈餘。管理層指出，Arc Home的強勁獲利來自穩定的銷售利潤率與高鎖定量的正向貢獻，成為推動公司整體獲利的重要引擎。

積極解決舊有資產，法人關注利差與競爭環境

針對分析師關於利差縮減與市場競爭的提問，管理層坦言過去的收購案確實對部分資產收益造成拖累，且信用利差收斂也帶來挑戰。然而，管理層強調，隨著非合規房貸（Non-QM）產品的市場接受度提高，整體市場大餅正在擴大。對於2026年，TPG房地產信託(MITT)將持續專注於房屋淨值貸款等核心業務，並透過解決舊有資產包袱，將資本重新配置到具備更高股東權益報酬率（ROE）的領域，預期能持續推動可分配盈餘的成長。

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