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華爾街投行美國銀行（Bank of America）發布最新觀點指出，全球新的工業週期可能已經展開，投資人應考慮調整投資組合策略，從市場上過度擁擠的熱門主題中撤出。美國銀行研究投資委員會主管 Jared Woodard 表示，全球工業生產和消費長期所需的再平衡才剛開始，特別是在金融監管鬆綁的政策支持下，這波週期可望延續。
全球工業生產再平衡將帶來新機會
根據美國銀行的研究報告，近期的經濟數據顯示工業週期已經啟動。Woodard 認為，隨著政策支持力度加大，特別是金融去管制的預期，將有利於中小型工業股和美國銀行業的發展。在這樣的環境下，擁有深度且具流動性的資本市場，能讓投資人透過結構性投資，將焦點從單純的資本利得轉向獲取穩定的當期收益。相較於過往，目前在市場各個角落尋找收益的機會前所未有地巨大，且不僅限於政府公債或投資等級公司債。
鎖定抵押貸款信託賺取雙位數收益
在當前的市場環境下，持有抵押貸款房地產投資信託（Mortgage REITs）的 ETF 成為獲取高收益的管道之一。這類信託主要透過購買或發放抵押貸款及抵押貸款證券來提供融資。Woodard 特別點名 VanEck Mortgage REIT Income ETF(MORT)，該基金近期的 30 日殖利率高達 12.5%，費用率為 0.42%。儘管房屋建築商短期內可能面臨挑戰，但美國銀行分析師認為，美國房市整體表現穩定，消費者和屋主財務狀況良好，加上市場預期聯準會（Fed）將在今年稍晚降息，這為抵押貸款信託創造了有利的環境。
高評級CLO具備抗通膨與利率優勢
另一個值得關注的固定收益領域是擔保貸款憑證（CLOs），即將浮動利率貸款證券化的資產池。Woodard 認為 CLO 能提供與實體經濟掛鉤的曝險機會，特別是 AAA 評級的 CLO ETF，因處於資本結構的最優先順位，受償順序最先。他看好 Janus Henderson AAA CLO ETF(JAAA)，該基金擁有 4.83% 的 30 日殖利率，費用率僅 0.20%。由於這些貸款通常每三個月重設一次利率，相較於傳統債券基準，其利率風險和通膨曝險截然不同，且信貸風險處於審慎可控的水準。針對近期軟體公司因 AI 衝擊導致股價回跌的擔憂，穆迪評級指出軟體業約佔美國 CLO 資產的 10%，若市場過度拋售軟體股，反而可能是專業經理人尋找被低估機會的時刻。
優先順位貸款適合追求高息投資人
對於採取逆向操作的投資人，銀行貸款（或稱優先順位貸款）提供了另一個逢低佈局的選擇。Woodard 推薦 State Street Blackstone Senior Loan ETF(SRLN)，該基金被視為同類型中的優質標的，擁有 6.64% 的 30 日殖利率。在選擇銀行貸款 ETF 或 CLO ETF 時，取決於投資人的風險偏好。若投資人能接受類似股市的日常波動，以換取高於傳統固定收益的殖利率，優先順位貸款 ETF 相當具吸引力；而對於希望收益稍微低一點、但報酬曲線更平滑的投資人，CLO ETF 則是表現穩健的選項。
