在美國基礎建設需求持續增溫的背景下，美國建材與營造大廠 Knife River(KNF) 公布了強勁的財報與未來展望。公司管理層表示，受惠於積極的併購策略與創紀錄的積壓訂單，對於 2026 年的營運成長充滿信心，預計營收將挑戰 35 億美元大關。

第四季獲利大增47%且毛利率顯著提升

回顧 2025 年第四季表現，Knife River(KNF) 交出了亮眼的成績單。財務長 Nathan Ring 指出，該季調整後 EBITDA 較前一年同期大增 47%，且利潤率改善了 340 個基點。受惠於產品定價能力的提升與成本控制，單季毛利成長 27%，毛利率更達到近 19% 的歷史新高。在產品線方面，骨材（Aggregates）銷量成長 17%，價格上漲 8%；預拌混凝土銷量則成長 20%，顯示市場需求依舊強勁。

透過積極併購策略推動垂直整合優勢

併購策略是 Knife River(KNF) 成長的重要引擎。執行長 Brian Gray 表示，2025 年是極具戰略意義的一年，公司完成了 5 項併購案，其中包括歷史上規模最大的 Strata 收購案，以及能帶來顯著銷量增長的德州 Texcrete 業務。公司目前的成長策略鎖定四大方向：深耕強勢市場、強化垂直整合、透過內部優化提升利潤，以及建立績效導向的企業文化。管理層預期 2026 年將維持同樣積極的併購步調，目前已在蒙大拿州完成一項補強式交易，並計畫在施工旺季開始前宣布更多交易。

區域表現亮眼與資料中心潛在商機

在區域表現上，山區（Mountain segment）部門表現最為突出，季度營收成長近 20%，且進入 2026 年的瀝青鋪設訂單量已超越 2025 全年執行量。雖然美西地區（West segment）中的奧勒岡州經濟較為疲軟，但加州、阿拉斯加和夏威夷的公共工程需求強勁，抵銷了相關衝擊。針對市場關注的資料中心建設商機，執行長透露，雖然目前在手訂單中與資料中心相關的金額幾乎為零，但公司已參與大量投標，且這類專案通常需要高利潤率的建材供應，未來若成功得標將成為額外的成長動能。

Knife River(KNF) 主要從事建築材料和承包服務，業務涵蓋骨材（砂石）、預拌混凝土、瀝青及相關營造服務，是美國西部與中西部重要的基礎建設供應商。

**股價資訊：**

Knife River(KNF) 前一交易日收盤價為 80.7700 美元，下跌 0.70 美元，跌幅 0.86%。全日成交量為 484,495 股，較前一日減少 11.22%。

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