加拿大能源管道巨頭安橋(ENB)在週二交易中下跌3.3%，主因是投資銀行Jefferies將該公司評級由「買進」下調至「持有」，並設定目標價為76加元。分析師指出，安橋(ENB)近期股價經過一波評價調升後，目前的估值水平已經充分反映了公司的成長潛力，這意味著短期內股價上漲空間可能受限。

股價漲勢受委內瑞拉消息激勵更甚財報

儘管安橋(ENB)上週五股價創下歷史新高，但Jefferies分析師Sam Burwell分析認為，這波漲勢的主要推動力並非來自第四季優於預期的財報表現，更多是市場對於委內瑞拉相關正面消息的反應。分析師對於股價與基本面脫鉤的現象保持審慎態度，這也是本次調整評級的關鍵考量因素之一。

數據中心商機與長期財測維持不變

公司管理層對未來展望保持樂觀，特別強調數據中心帶來的潛在商機，並預計在今年稍晚針對更多天然氣項目做出最終投資決定。同時，安橋(ENB)維持了2026財年及長期成長的財務指引。然而，從估值角度來看，分析師計算安橋(ENB)目前的股價分別對應2027年和2028年EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）的12.8倍和12.2倍，顯示評價已不便宜。

估值溢價縮減且成長能見度低於同業

今年以來安橋(ENB)股價已上漲12%，過去三週內其EBITDA倍數估值顯著提升，達到2022年以來的最高水平。在同業比較方面，目前安橋(ENB)的交易價格相較於TC Energy(TRP)約有0.5倍的折價。Jefferies分析師認為這個折價幅度是合理的，原因在於TC Energy(TRP)目前展現出比安橋更高的成長能見度，投資人需留意兩者間的比較優勢。

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