美國建材供應巨頭 Builders FirstSource(BLDR) 在最新公布的財報中揭露，受制於房價負擔能力挑戰、消費者信心疲軟以及大宗商品價格低迷，公司對 2026 年的營收展望抱持保守態度。儘管面臨市場逆風，管理層強調將透過嚴格的成本控管與數位化轉型，力求在房市低谷中維持獲利能力。

預期2026年營收區間低於市場長期平均

展望 2026 年，Builders FirstSource 預估全年淨營收將落在 148 億美元至 158 億美元之間，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）預計為 13 億美元至 17 億美元，EBITDA 利潤率則介於 8.8% 至 10.8%。此外，公司預期 2026 年全年毛利率將維持在 28.5% 至 30% 的區間，自由現金流約為 5 億美元。

財務長 Pete Beckmann 指出，此財測假設大宗商品平均價格為每千板英尺 365 至 385 美元，這低於長期平均水準的 400 美元，反映出公司對原物料價格前景的謹慎看法。針對 2026 年第一季，公司預估營收將介於 30 億美元至 33 億美元之間。

透過整併廠房與削減開支來應對市場疲軟

面對 2025 年末的銷售下滑，執行長 Peter Jackson 表示公司已採取果斷行動，包括在 2025 年內整併了 25 處廠房設施，使得過去兩年關閉或整併的據點總數達到 55 處。儘管縮減了實體據點，公司仍維持 92% 的準時且足額交貨率，顯示營運效率並未受損。

管理層在電話會議中澄清，相關的成本削減措施 100% 與銷售、一般及行政費用（SG&A）有關，且大部分行動已經執行完畢。此舉旨在透過精簡架構，在市場需求低迷的時期保護公司的獲利結構。

第四季獲利受挫且單戶住宅業務下滑顯著

回顧 2025 年第四季財務表現，Builders FirstSource 淨營收年減 12% 至 34 億美元。細分業務來看，單戶住宅（Single-family）業務下滑 15%，多戶住宅（Multifamily）業務更大幅衰退 20%，維修與改建業務則下跌 7%。

獲利能力方面，第四季毛利為 10 億美元，年減 19%，毛利率下降 250 個基點至 29.8%。調整後每股盈餘（EPS）為 1.12 美元，較前一年同期大幅減少 52%。調整後 EBITDA 為 2.75 億美元，年減約 44%，利潤率亦下滑至 8.2%。數據顯示，核心本業銷售下滑與大宗商品價格通縮是造成業績壓力的主因。

數位轉型與模組化建築成為未來成長動能

儘管短期業績承壓，Builders FirstSource 仍積極佈局長期成長動能。在併購策略上，公司收購了 Builder's Door & Trim、Rystin Construction 以及 Pleasant Valley Homes 等公司。其中，Pleasant Valley Homes 的收購象徵公司擴大「預製組件」策略，旨在透過具成本競爭力的工廠預製選項，解決建築業面臨的勞動力短缺與房價負擔問題。

在數位化方面，公司的數位平台在 2025 年處理了近 70 億美元的報價，年增率超過 130%。執行長 Jackson 強調，數位轉型已成為公司日常營運不可或缺的一部分，這有助於提供客戶更具附加價值的整合解決方案。

管理層維持審慎態度並靜待市場復甦

根據分析師的觀察，管理層雖然對未來展望保持信心，但語氣明顯轉趨務實與防禦性。針對分析師關於利潤率與市場節奏的提問，Jackson 坦言預計 2025 年底的市場表現將相當緩慢，但看好夏季需求回升。

雖然目前總體經濟環境充滿挑戰，包括通膨壓力使得保險與租金成本上升，但 Builders FirstSource 認為其資產負債表依然強健，淨債務對調整後 EBITDA 比率約為 2.7 倍。公司將持續透過營運靈活性與策略性投資，在市場復甦時佔據有利位置。

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