瑞銀證券(UBS)分析師 Karl Keirstead 週二發布最新研究報告，指出企業軟體巨頭 Salesforce (CRM) 目前面臨好壞參半的局面。雖然最新的通路調查顯示，其 AI 代理工具 Agentforce 的使用率有所上升，但核心業務的成長動能仍然表現「溫和」。

導入AI客服成效顯著，客戶有意縮減人力成本

分析師在報告中深入探討了 Agentforce 的應用情形。在接受調查的七家客戶中，有兩家對該 AI 工具的功能展現出高度信心，並表示有意藉此「實質性」地縮減客戶支援部門的人力編制。

Keirstead 認為這是一項利多訊號，儘管整體調查結果相對平衡，但部分客戶已準備利用 AI 替代人力的趨勢值得關注。此外，目前尚未發現客戶有興趣利用其他 AI 模型來取代 Salesforce 的核心系統，顯示其主要產品的地位短期內難以被撼動。

核心業務營收動能未見起色，分析師下修目標價至200美元

儘管 AI 應用傳出好消息，但整體財務前景仍顯疲軟。瑞銀報告指出，目前沒有證據支持 Salesforce 的積壓訂單（Backlog）或營收成長率正在加速回升。基於此觀點，分析師維持對該股的「中立」評級，並將目標價從 260 美元下調至 200 美元。

分析師強調，雖然客戶不會輕易更換核心系統，但包括 Tableau 在內的附屬模組可能面臨被取代的風險。部分客戶反饋指出「Salesforce 的核心平台並非為 AI 原生打造」，這意味著公司未來的機會與風險，將取決於其核心產品能否成功實現 AI 化轉型。

企業IT預算轉向資安與雲端，應用軟體支出受排擠

針對市場需求復甦的情況，Salesforce 官方曾表示訂單動能正在恢復，特別是在中小型企業（SMB）市場。然而，瑞銀的調查結果卻未能佐證這一說法。

分析師觀察到，目前的企業客戶更傾向於控制應用軟體的支出，並將預算優先分配給 AI、數據分析、網路資安以及雲端基礎設施專案。這種預算排擠效應，使得 Salesforce 在爭取新訂單時面臨更嚴峻的挑戰，核心業務的成長空間因此受到壓抑。

關於Salesforce (CRM)

Salesforce Inc 提供企業雲端運算解決方案，是全球客戶關係管理(CRM)技術的領導者。公司透過 Customer 360 平台，協助企業將跨系統、應用程式和設備的客戶數據整合為單一真實來源，以優化銷售、服務、行銷和商務流程。其產品線涵蓋用於數位行銷的 Marketing Cloud、電子商務引擎 Commerce Cloud、允許企業構建應用程式的 Salesforce Platform，以及用於數據整合的 Mulesoft 等解決方案。

收盤價：189.72

漲跌：+4.28

漲幅(%)：2.31%

成交量：14,822,879

成交量變動(%)：-12.03%

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息