美國知名的咖啡烘焙與分銷商 Farmer Bros.(FARM) 在其2026會計年度第二季財報電話會議中釋出喜憂參半的訊息。雖然當季受到高價庫存成本與銷量下滑的雙重打擊，導致毛利率承壓，但管理層對於未來前景抱持審慎樂觀態度。執行長 John Moore 指出，隨著咖啡生豆市場價格回落及關稅降低，公司預期從2026會計年度第四季開始，毛利率將會出現明顯改善，並有望延續至2027會計年度。

高庫存成本衝擊導致第二季營運轉盈為虧

Farmer Bros.(FARM) 公布的2026會計年度第二季財報顯示，營收為8,890萬美元，較前一年同期微幅下滑1%；咖啡銷售總磅數則減少近3%。本季最大的挑戰來自於先前採購的高價庫存流入銷貨成本（COGS），加上整體宏觀經濟壓力，導致毛利率從去年同期的43.1%大幅下滑680個基點至36.3%。

獲利能力方面，本季調整後稅息折舊及攤銷前獲利（Adjusted EBITDA）僅為48.4萬美元，遠低於去年同期的590萬美元。最終財報顯示本季淨損為490萬美元，而去年同期則為淨利20萬美元，顯示短期營運確實面臨逆風。

原物料價格下跌將成獲利反轉關鍵

儘管短期財報數字承壓，但 Farmer Bros.(FARM) 管理層強調，毛利率的轉折點即將到來。執行長 John Moore 表示，近期阿拉比卡（Arabica）和羅布斯塔（Robusta）咖啡豆的市場價格已開始下跌，加上關稅稅率調降，這些有利因素將在庫存去化後逐步顯現。

公司預估，整個2026會計年度的平均毛利率將維持在30%後半段（high 30s）。財務長 Vance Fisher 重申，若目前的原料價格趨勢持續，預計從第四季開始就能看到毛利率壓力的緩解，這將為公司在下半年度的獲利表現注入強心針。

持續控管營運費用以抵禦市場逆風

面對營收端的挑戰，Farmer Bros.(FARM) 在成本控管上展現了執行力。財務長指出，本季營運費用降至3,640萬美元，較去年同期減少140萬美元，這主要歸功於銷售和一般行政費用（G&A）的縮減以及人事成本的優化。

為了因應客戶數量和銷量下滑的問題，公司正積極透過其直送到店（DSD）網絡、擴大白牌（White Label）產品組合，以及提升波特蘭烘焙廠的利用率來尋求突破。截至2025年12月31日，公司帳上擁有420萬美元的非受限現金，以及2,460萬美元的循環信貸額度可用，顯示其財務流動性仍足以支撐目前的營運調整期。此外，公司戰略委員會仍持續評估各種能最大化股東價值的潛在機會。

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