美國商業地產經紀巨頭 Marcus & Millichap(MMI) 公布了2025年第四季及全年營運成果，顯示公司正從史上最複雜的市場動盪中穩步復甦。執行長 Hessam Nadji 指出，儘管市場缺乏降息利多，但受惠於積極的客戶拓展及擴大的貸款網絡，公司2025年全年營收成長達到8.5%，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）大幅改善至2,500萬美元，遠優於2024年的900萬美元。這顯示在價格逐步修正、區域銀行與信用合作社轉趨活躍的背景下，商業地產交易動能已重新啟動。

第四季獲利表現優於預期 融資業務營收年增23%成亮點

根據最新財報數據，Marcus & Millichap(MMI) 2025年第四季總營收為2.44億美元，較前一年同期的2.4億美元成長2%；淨利達1,300萬美元，每股盈餘（EPS）為0.34美元。雖然整體房地產經紀佣金收入受到中型及大型交易量減少的影響，但私人客戶業務仍占經紀營收的65%，展現其核心業務的韌性。值得注意的是，融資業務表現亮眼，第四季營收達3,300萬美元，年增幅高達23%，主要受惠於代理融資業務的顯著貢獻以及交易量的回升。

創七年來最強人力擴編潮 積極導入AI技術優化後台效率

除了財務數據回升，Marcus & Millichap(MMI) 在人力資源上也展現強勁的擴張企圖。2025年是該公司銷售團隊過去七年來成長最強勁的一年，淨增加近100位經紀與融資專業人員。執行長 Nadji 強調，雖然近期針對融資精品店及估值公司的收購尚未開花結果，但公司對於吸引人才的策略未曾改變。此外，公司正策略性推動AI人工智慧應用，將集中化的後台與行銷中心結合第三方服務，並利用AI技術處理勞力密集的流程，以降低成本並提升營運效率，應對未來的業務擴張需求。

2026年展望維持審慎樂觀 通膨與利率政策仍是關鍵變數

展望2026年，管理層表示開局能見度是自2022年以來最佳，主要歸功於市場重新校準及客戶價值主張的堅定信念。不過，財務長 Steve Degennaro 提醒，2026年第一季營收預計將遵循往年的季節性趨勢，較第四季下滑。在總體經濟方面，管理層也示警，通膨壓力和貿易相關變數可能會限制聯準會大幅降息的能力，加上市場買賣價差仍存，投資人仍需留意地緣政治不確定性對交易節奏的潛在影響。董事會同時宣布每股0.25美元的半年度股利，將於2026年4月3日發放。

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