美國商業房地產經紀巨頭 Marcus & Millichap(MMI) 發布 2025 年第四季與全年財報，儘管市場仍處於高利率環境，公司展現強勁復甦力道。執行長 Hessam Nadji 指出，受惠於客戶開發力度加大與貸款網絡擴展，2025 年全年營收成長 8.5%，調整後 EBITDA 從去年的 900 萬美元大幅改善至 2,500 萬美元。第四季營收達 2.44 億美元，較去年同期成長 2%，淨利為 1,300 萬美元，每股盈餘（EPS）0.34 美元，顯示公司已從複雜的市場動盪中逐步回穩。

經紀團隊擴編創7年新高，融資業務營收大幅成長23%

營運數據顯示，Marcus & Millichap(MMI) 在 2025 年迎來 7 年來最強勁的銷售團隊增長，淨增加近 100 位經紀與融資專業人員。公司全年完成近 9,000 筆交易，總成交金額超過 500 億美元，持續保持交易量領先地位。特別值得注意的是融資業務表現亮眼，營收大幅成長 23%，主要受惠於私人客戶與中端市場動能回升，以及區域銀行與信用合作社轉趨活躍。隨著價格調節機制啟動，市場交易動能已顯著改善。

導入AI優化營運效率，併購策略維持審慎紀律

面對科技變革，管理層正積極推動 AI 驅動的營運效率策略。Nadji 表示，公司正利用 AI 應用程式並結合成本較低的第三方服務，強化集中式後勤與行銷中心的效能。針對分析師關心的 AI 衝擊，管理層認為 AI 將改善勞力密集的流程，但處理非結構化數據仍具挑戰。在併購方面，雖然公司有意收購融資精品店與估值公司，但受限於買賣價差仍大，目前尚未有具體成果，公司將維持審慎紀律，等待合適時機。

管理層樂觀看待2026年市況，惟通膨與利率仍具不確定性

展望 2026 年，管理層預期第一季營收將遵循季節性趨勢，較第四季下滑，服務成本佔營收比例預計落在 60% 至 61% 之間。雖然通膨壓力和貿易變數可能限制聯準會大幅降息的空間，但受惠於市場重新校準與客戶價值主張的堅持，管理層對新年度抱持樂觀態度，認為這是自 2022 年以來最佳的年度開局。董事會並宣布每股 0.25 美元的半年度股息，預計於 2026 年 4 月 3 日發放。

關於 Marcus & Millichap(MMI)

Marcus & Millichap(MMI) 是一家領先的全國性經紀公司，專門從事商業房地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務。該公司為其客戶提供三項主要服務：商業房地產投資經紀、融資和輔助服務，包括其他研究、諮詢和諮詢服務。該公司通過收取商業地產的銷售和融資費用來產生收入。這些費用包括出售房產時收取的佣金和發放貸款時收取的費用。

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