美國核燃料供應大廠 Centrus Energy(LEU) 近日引爆市場震撼彈，儘管公司宣告拿下美國能源部高達 9 億美元的 HALEU 濃縮鈾獎勵大單，象徵美國重返本土商業鈾濃縮領域的關鍵里程碑，但市場並未給予掌聲，反而因短線利空大舉抛售。財報顯示，原定第四季從俄羅斯發貨的關鍵供應延遲至 2026 年首季，直接衝擊當季毛利表現與單位成本；更令投資人擔憂的是，管理層預告 2026 年資本支出（CapEx）將激增至 3.5 億至 5 億美元，用於產能擴充與設施建設。這項龐大的支出計畫，加上供應鏈的不確定性，掩蓋了 2025 年營收成長 1.5% 至 4.487 億美元、以及積壓訂單高達 38 億美元的基本面利多。面對獲利遭到壓縮的隱憂，市場信心潰散，導致股價在財報公布後遭遇劇烈修正。

Centrus Energy(LEU)：個股分析

基本面亮點

Centrus Energy Corp. 為核電產業核心的燃料與服務供應商，主要業務涵蓋低濃縮鈾(LEU)供給與技術解決方案。公司近期不僅確認獲得 9 億美元政府合約，截至 2025 年底，積壓訂單總額更達 38 億美元，其中 LEU 部門佔 29 億美元，顯示長期需求能見度極高。財務數據方面，2025 年淨利達 7,780 萬美元，且手握 20 億美元現金，這為其後續推動「第 N 類」成本效益里程碑及應對高額資本支出提供了重要的財務護城河。

近期股價變化

受到營運成本上升與出貨遞延的雙重夾擊，市場持股信心鬆動。根據最新交易日（20260212）數據顯示，Centrus Energy(LEU) 股價收在 185.20 美元，單日跌幅達 11.88%，成交量放大至 272 萬股，顯示失望性賣壓湧現。股價的大幅回調反映了市場對於高資本支出與地緣政治供應鏈風險的重新定價。

總結

Centrus Energy(LEU) 目前處於「短空長多」的轉型陣痛期。雖然高達 38 億美元的積壓訂單與美國政府的戰略支持確立了其長期產業地位，但短期內俄羅斯供應鏈的變數以及 2026 年大舉燒錢擴產的計畫，將持續考驗公司的現金流管理能力。投資人後續應密切關注新產能建置進度及毛利率能否在供應鏈回穩後重回成長軌道。

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