儘管面臨監管機關的重大挑戰，美國生技大廠 Moderna (MRNA) 於週五公布的 2025 年第四季財報仍繳出優於市場預期的成績單。即便公司旗下的流感疫苗候選藥物 mRNA-1010 在上週遭到美國食品藥物管理局（FDA）發出「拒絕受理信函」（Refusal-to-File letter），表示暫不會審查該生物製劑許可申請，但 Moderna (MRNA) 仍重申了 2026 年的成長展望，展現對公司營運調整的信心。

新冠疫苗銷量下滑致營收年減，第四季虧損幅度收斂優於預期

根據最新公布的財報數據，Moderna (MRNA) 2025 年第四季營收為 6.78 億美元，雖然較前一年同期下滑約 30%，但仍比市場共識預期高出 5,410 萬美元。營收下滑的主因在於新冠肺炎（COVID-19）疫苗的銷售量減少，這也是目前該公司主要的營收來源。

在獲利能力方面，Moderna (MRNA) 第四季的 GAAP 每股虧損為 2.11 美元，虧損幅度較前一年同期縮減約 28%。這主要歸功於公司積極的成本控管策略，特別是在研發費用的縮減上取得了顯著成效。

研發與銷售費用顯著縮減，全年削減支出22億美元超越原定目標

面對營收壓力，Moderna (MRNA) 展現了強大的成本控制執行力。回顧 2025 全年，公司總營收年減約 40% 至 19 億美元，但在支出方面：

* **研發費用（R&D）：** 降至 31 億美元，較前一年同期減少約 31%。

* **銷售、一般及行政費用（SG&A）：** 降至 10 億美元，較前一年同期減少約 13%。

* **淨虧損：** 縮減至 28 億美元，較前一年同期改善約 22%。

Moderna (MRNA) 執行長 Stéphane Bancel 對此表示：「在 2025 年期間，我們將年度營業費用降低了約 22 億美元，大幅超越了原定的成本削減目標。」這些措施包括暫停部分大型第三期呼吸道疾病藥物的開發計畫，以集中資源並提升效率。

儘管流感疫苗受阻仍重申成長展望，現金水位預估保持穩健

展望未來，雖然流感疫苗 mRNA-1010 的上市時程因 FDA 的決定而充滿不確定性，Moderna (MRNA) 仍維持其 2026 年的財務指引。公司預期 2026 年營收將較 2025 年成長最高達 10%。

在財務體質方面，公司計畫持續進行成本撙節活動，預估 2026 年的研發費用約為 30 億美元，銷售、一般及行政費用則維持在 10 億美元左右。針對投資人關注的現金流，Moderna (MRNA) 預估年底的現金及投資部位將落在 55 億至 60 億美元之間，相較於一年前的 58 億美元，顯示資金水位仍保持在相對穩健的區間。

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