營收成長難敵成本壓力導致獲利衰退

擁有漢堡王等知名連鎖餐飲品牌的 Restaurant Brands International(QSR) 公布最新財報，受惠於旗下漢堡王（Burger King）與 Popeyes 的特許權使用費收入增加，帶動第四季與全年度營收成長。根據財報數據顯示，截至 2025 年 12 月 31 日的第四季總營收來到 24.6 億美元，較去年同期的 22.9 億美元成長 7.4%；全年度營收則由前一年的 84 億美元攀升至 94.3 億美元。然而，儘管頂層營收表現亮眼，但獲利能力卻受到成本上升的顯著擠壓，第四季持續經營業務淨利降至 2.74 億美元，低於前一年同期的 3.61 億美元。

營運費用增加拖累每股盈餘表現

受到各項營運成本上揚的影響，Restaurant Brands International(QSR) 的獲利指標呈現下滑趨勢。全年度持續經營業務淨利為 12 億美元，較前一年的 14.5 億美元衰退。反映在每股盈餘（EPS）上，第四季稀釋後每股盈餘從前一年同期的 0.79 美元下滑至 0.60 美元。財報指出，第四季的營運成本與費用總計攀升至 18.4 億美元，高於去年同期的 16.6 億美元，主要歸因於廣告支出、特許經營成本以及房地產相關費用的增加，這些因素直接侵蝕了公司的利潤空間。

全球同店銷售額維持正向成長動能

儘管獲利面臨挑戰，Restaurant Brands International(QSR) 在銷售動能上仍保持穩健。公司第四季合併全系統銷售額成長 5.8%，全年度則成長 5.3%。在關鍵的同店銷售數據方面，第四季合併同店銷售額成長 3.1%，其中國際市場（INTL）表現最為強勁，成長幅度達 6.1%；加拿大 Tim Hortons（TH Canada）成長 2.8%，而美國漢堡王（BK US）也繳出 2.6% 的成長成績。這顯示出儘管大環境成本壓力沉重，但在消費者端，其品牌需求依然維持一定的韌性。

經營層重申基本面穩固並持續回饋股東

針對財報表現，Restaurant Brands International(QSR) 執行長 Josh Kobza 表示，公司的表現反映了強化品牌與系統的進展，並強調團隊與加盟主的執行力。公司指出已達成 2025 年的有機調整後營業利益成長目標，且在投資成長的同時，於 2025 年向股東回饋了 11 億美元資金。此外，第四季調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）上升至 7.72 億美元，優於前一年同期的 6.88 億美元。管理層對於 2026 年展望抱持正面態度，認為已為長期發展建立了更專注且強大的基礎。

Restaurant Brands International(QSR) 是全球最大的連鎖餐飲公司之一，旗下擁有漢堡王（Burger King）、Tim Hortons、Popeyes Louisiana Kitchen 以及 Firehouse Subs 等知名品牌，業務遍及全球 100 多個國家，擁有超過 28,000 家餐廳。公司主要收入來源包括自有餐廳銷售、加盟店的特許權使用費與租賃收入，以及供應鏈業務。昨日美股收盤，Restaurant Brands International(QSR) 收盤價為 66.35 美元，下跌 4.35 美元，跌幅達 6.15%，成交量為 9,193,227 股，成交量較前一日變動幅度大增 109.23%。

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