美國特種保險經紀巨頭Ryan Specialty(RYAN)公布2025年第四季暨全年財報，儘管全年營收突破30億美元里程碑，但受到財產險市場定價大幅下滑影響，第四季有機成長放緩至6.6%，公司隨即宣布啟動名為「Empower」的三年重組計畫，並授權3億美元的股票回購方案，試圖在艱困的市場環境中提振投資人信心並改善長期獲利結構。

營收突破30億美元大關但有機成長放緩，利潤率受投入成本影響呈現下滑

Ryan Specialty(RYAN)第四季總營收達到7.51億美元，較前一年同期成長13%，主要受惠於併購策略貢獻了超過5個百分點的增長，然而核心的有機營收成長率僅為6.6%，顯示本業動能受到市場逆風干擾。

全年表現方面，公司總營收成功跨越30億美元門檻，年增率達21%，全年有機成長率維持在10.1%的雙位數水準；獲利能力方面，第四季調整後EBITDAC（息稅折舊攤銷前獲利）成長2.9%至2.22億美元，但因人才與技術投資增加，利潤率從去年同期的32.6%下滑至29.6%。

推出Empower重組計畫致力提升營運效率，預計2029年起每年節省8000萬美元

面對利潤率壓力，Ryan Specialty(RYAN)宣布啟動為期三年的「Empower」重組計畫，目標是透過優化組織架構與流程來提升營運效率，管理層預估至2028年將產生約1.6億美元的累計特別費用。

這項計畫著眼於長期效益，公司預期重組完成後，將能自2029年起每年為公司省下約8000萬美元的成本，創辦人Patrick Ryan強調，這是公司為了在多變的市場環境中保持競爭力所做出的深思熟慮決策，旨在透過授權管理業務的多樣化來分散風險。

財產險市場面臨數十年來最嚴峻挑戰，大型帳戶費率單月重挫超過25%

執行長Timothy Turner直言，2025年是保險業數十年來面臨最具挑戰性的財產險環境，特別是第四季市況進一步惡化，隨著季度推進，財產險定價壓力顯著加劇。

這種價格崩跌在12月尤為明顯，特定大型帳戶的定價跌幅甚至達到25%至35%，這直接衝擊了經紀佣金收入；儘管高風險業務線仍保持樂觀，且公司授權管理業務掌管超過100億美元的保費規模，但整體市場的價格下行趨勢仍是短期內最大的營運逆風。

董事會授權3億美元股票回購計畫，並宣布調升季度股利8%以回饋股東

儘管面臨市場逆風，Ryan Specialty(RYAN)仍展現強大的資本配置能力與對未來的信心，董事會正式授權一項高達3億美元的股票回購計畫，創辦人表示此舉反映了公司認為當前估值與長期業務前景之間存在顯著脫節。

除了庫藏股計畫外，公司財務長Janice Hamilton確認將針對A類股股東的常規季度股利調升8%，顯示公司在維持財務彈性的同時，仍致力於透過多元方式將利潤回饋給股東。

2026年財測展望趨於保守，預期有機營收成長將回落至高個位數

展望2026年，管理層態度轉趨謹慎，將有機營收成長指引從原先的雙位數下修至「高個位數」，主要考量因素包括持續的財產險定價壓力、責任險成長速度放緩，以及更廣泛的總體經濟不確定性。

針對獲利能力，財務長指出2026年全年的調整後EBITDAC利潤率預計將持平或較前一年微幅下滑，這反映了市場競爭加劇以及公司持續投資帶來的短期壓力，原訂的35%利潤率目標也確認將延後至2027年之後達成。

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