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**高盛投資級信貸主管看好聯準會今年將降息四次**
高盛（Goldman Sachs）全球投資級信貸主管 Jonny Fine 在接受 CNBC 採訪時提出與同僚截然不同的觀點，他預期聯準會（Fed）今年將降息四次，首次降息預計發生在 6 月，其餘降息將集中在今年下半年至 2026 年剩餘時間。Fine 同時預測，美國 10 年期公債殖利率（US10Y）在今年稍晚可能回跌至 3.5%。相較於高盛內部其他分析師，Fine 對於利率走勢抱持更為鴿派的看法，認為貨幣政策的寬鬆程度將超出市場目前的普遍預期。
**聯準會領導層變動將促使貨幣政策轉向預防性立場**
Fine 將其鴿派立場歸因於聯準會領導層的潛在變動，他認為隨著華許（Walsh）將出任聯準會主席，央行在制定貨幣政策決策時，將轉向採取更具「預防性」的立場。這意味著決策者可能會在經濟數據出現明顯惡化之前，就先行採取降息行動以支撐經濟。這種政策邏輯的轉變，是支撐他預測殖利率將顯著下滑以及降息次數多於預期的核心理由，顯示市場可能低估了政策轉向的決心與速度。
**科技業資本支出激增推動人類史上最大規模基建**
大型科技公司正面臨龐大的資金需求，以支撐被 Fine 形容為「人類歷史上最大規模的基礎設施建設」。在過去兩週的財報發布期間，主要科技巨頭的資本支出（CapEx）預估值已較先前的預測大幅上修了 1,200 億至 1,500 億美元。這股建設熱潮主要集中在人工智慧與雲端運算相關的硬體設施，顯示科技產業正處於極為激進的擴張階段，為了搶佔未來的技術主導權，各大企業不惜投入巨資進行軍備競賽。
**Oracle與Alphabet發債規模創下資本市場多項歷史紀錄**
為了籌措龐大的建設資金，科技巨頭紛紛湧入債券市場。Oracle(ORCL) 宣布計畫今年籌資高達 500 億美元的債務與股權，其中 250 億美元的債務部分創下了市場歷史上最大的認購訂單紀錄，吸引了全球極為廣泛的機構投資人參與，涉及近 3,000 個認購項目。另一方面，Alphabet(GOOGL) 與 Alphabet(GOOG) 也不遑多讓，發行了自 1997 年以來的首檔科技業「百年債券」，同時發行了資本市場史上規模最大的英鎊債券，以及創紀錄的非本地瑞郎債券，顯示市場對科技巨頭信用的高度信心。
**信貸市場氣氛友善且投資人樂觀看待短期現金流壓力**
儘管在此擴張階段，部分科技巨頭可能會面臨自由現金流轉負的情況，但債券市場對此並不擔憂。Fine 指出，美國目前的信貸條件仍然「非常友善」，信用利差接近 1997 年的低點。市場普遍預期這只是短期內為建設非凡基礎設施所必須經歷的過程，預計在兩到五年內，這些公司將進入更為強健的自由現金流狀態。投資人著眼於長期的成長潛力，因此願意在現階段提供充沛的資金支持。
