美國公用事業巨頭 Exelon (EXC) 公布最新營運成果，2025 年全年獲利表現優於市場預期，並宣布一項規模達 413 億美元的龐大資本支出計畫，致力於升級電網傳輸系統。管理層預測，透過強勁的費率基礎成長，公司有望在 2029 年前維持穩定的獲利增長，展現出防禦型類股在動盪市場中的營運韌性。

全年獲利超越財測中位數，受惠於天氣因素與監管進展

Exelon (EXC) 執行長 Calvin Butler 指出，公司在 2025 年繳出強勁的財務成績單，調整後每股盈餘（EPS）達到 2.77 美元，優於原先預期。若以一般公認會計原則（GAAP）計算，全年每股盈餘為 2.73 美元。財務長 Jeanne Jones 表示，獲利超標的主因來自有利的天氣條件、風暴影響較小，以及部分監管訴訟案獲得解決。自 2021 年以來，Exelon 已實現 7.4% 的年均獲利成長率，顯示其身為獨立公用事業體的執行能力。

發布 2026 年強勁財測，預期每股盈餘可達 2.91 美元

展望未來，管理層對 2026 年的營運前景充滿信心，並發布了新的獲利指引，預估每股盈餘將落在 2.81 美元至 2.91 美元之間。這一指引的中位數相較於 2025 年的預估中位數，顯示出超過 6% 的成長幅度。Exelon 強調，大部分的成長將來自已完成的費率調整案以及持續嚴格的成本管理，這讓未來的獲利路徑更加清晰且具可預測性。

擴大資本支出至 413 億美元，七成新增資金鎖定電網傳輸建設

為了應對日益增長的電力需求與提升電網韌性，Exelon (EXC) 更新了資本配置計畫，預計在未來四年內投入 413 億美元。這一數字較前一個四年計畫增加了 33 億美元，增幅約 9%。值得注意的是，新增的資本支出中有超過 70% 將用於「電力傳輸」領域的投資。管理層表示，這是為了因應高壓電力投資需求增加及容量擴充的必要性，以確保在極端氣候下仍能維持供電穩定。

鎖定長期年化獲利成長 5% 至 7%，費率基礎擴張將推動營收

Exelon 設定了明確的長期成長目標，預計到 2029 年，費率基礎（Rate Base）將以約 8% 的速度增長。在股東權益報酬率（ROE）維持在 9% 至 10% 的基礎下，管理層預期年化盈餘成長率將落在 5% 至 7% 之間，且有信心達到該區間的高標。這顯示公司策略正從單純的公用事業服務，轉向更高資本回報的電網基礎建設開發。

電網可靠度維持領先地位，積極應對融資成本與供應鏈挑戰

在營運品質方面，Exelon 強調其電網可靠度處於同業領先地位，2024 年的基準數據顯示其在同業中名列前茅。即便在冬季風暴 Fern 襲擊期間，受影響區域的斷電客戶比例仍低於 1%。針對分析師關心的融資成本上升與供應鏈問題，管理層表示已透過發行 10 億美元可轉換債券及鎖定未來股權需求來因應，並強調雖然融資成本增加，但在傳輸領域的投資將帶來更好的回報。

Exelon (EXC) 公司簡介與最新市況

Exelon 是一家總部位於芝加哥的公用事業控股公司，在伊利諾州、賓州、馬里蘭州、紐澤西州、德拉瓦州和華盛頓特區擁有六家受監管的公用事業子公司，為約 1000 萬名電力和天然氣客戶提供服務，是美國擁有最多公用事業客戶的能源公司之一。

昨日股市資訊

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