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社群媒體平台 Pinterest(PINS) 公布最新財報，雖然全球月活躍用戶數突破 6.19 億大關，創下連續十季歷史新高，但執行長直言對營收表現「不滿意」。公司指出，受到關稅政策帶來的衝擊，大型零售商縮減廣告預算，這股逆風恐將延續至下個季度，使得第一季營收展望趨於保守，管理層正加速 AI 轉型以分散營收來源。
用戶連十季創新高，營收年增14%仍未達標
Pinterest(PINS) 在 2025 年第四季展現強勁的用戶成長動能，全球月活躍用戶數（MAU）達到 6.19 億，較前一年同期成長 12%，這也是該公司連續第十個季度創下用戶數新高。以地區來看，美國與加拿大的用戶數來到 1.05 億，歐洲則有 1.58 億，顯示平台在全球範圍內的吸引力持續增強。
儘管用戶基礎擴大，財務數據卻未能完全反映此優勢。第四季全球營收為 13.19 億美元，較前一年同期成長 14%。雖然營收維持雙位數成長，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）來到 5.42 億美元，利潤率達 41%，但營收成長力道顯然低於市場對於擁有如此龐大流量平台的期待。
關稅衝擊零售巨頭，廣告預算縮減成隱憂
造成營收表現疲軟的主因，並非用戶參與度下降，而是總體經濟環境的挑戰。Pinterest(PINS) 執行長 William Ready 在電話會議中坦言，對於第四季的營收表現並不滿意，並指出這主要是受到今年「與關稅相關的衝擊」影響。
Ready 解釋，關稅問題不成比例地影響了平台上的頂級零售廣告商，導致這些大型企業縮減廣告支出。財務長 Julia Donnelly 進一步補充，這股來自大型零售商的逆風比預期更為強烈，且不僅限於北美，歐洲市場也出現類似情況，預計這些挑戰在短期內仍將持續。
高層大換血強攻AI，力圖擺脫單一營收依賴
為了應對廣告市場的波動，Pinterest(PINS) 正積極進行戰略轉型。公司在近期任命了新的商務長與行銷長，試圖優化銷售執行力。執行長強調，未來的核心戰略將緊扣 AI 技術，包括推出 OmniSage 和 PinFM 等專有 AI 模型，以提升用戶參與度和廣告投放效率。
此外，公司正處於測試階段的 Pinterest Assistant 是一款語音驅動的視覺對話助手。數據顯示，用戶在使用該助手時，提出商業導向問題的比例高出了 25 個百分點，顯示 AI 推薦能有效縮短從「瀏覽」到「購買」的距離。公司亦透過收購 tvScientific 布局聯網電視廣告，期望打造全方位的行銷解決方案。
首季財測僅成長11%至14%，轉型期陣痛難免
展望 2026 年第一季，Pinterest(PINS) 給出的財測相對謹慎。財務長預估第一季營收將介於 9.51 億至 9.71 億美元之間，年增率約為 11% 至 14%。這低於上一季給出的展望區間，反映出管理層對於關稅影響和廣告市場疲軟的擔憂。
在獲利方面，預計調整後 EBITDA 將落在 1.66 億至 1.86 億美元。財務長也提醒，由於收購 tvScientific 的影響，可能會對 2026 年全年的 EBITDA 利潤率造成約 100 個基點的拖累。雖然短期內面臨重組和投資增加帶來的利潤壓力，但管理層認為這是為了長期多元化成長所必須經歷的轉型陣痛。
