美國煉鋼用煤大廠 **Warrior Met Coal(HCC)** 管理層在最新的法說會上釋出強勁展望，預期在核心項目 Blue Creek 礦場順利投產的帶動下，2026 年的銷售量將較 2025 年成長超過 30%。執行長 Walter Scheller 將 2025 年形容為公司的「轉型年」，強調 Blue Creek 採用的長壁開採作業比原定計畫提前 8 個月啟動，不僅預算控制得宜，且全數由營運現金流支應。這項進展顯著重塑了公司的生產輪廓與長期獲利潛力，即使在煉鋼用煤市場疲軟的環境下，公司仍創下銷售與生產的新紀錄。

第四季EBITDA大增75%且成本顯著下降

受惠於新礦場的高效率運作，**Warrior Met Coal(HCC)** 公布 2025 年第四季調整後 EBITDA 達到 9,300 萬美元，較 2024 年同期大幅成長 75%，EBITDA 利潤率從一年前的 18% 攀升至 24%。財務長 Dale Boyles 指出，獲利能力的提升主要歸功於銷售量年增 53%，以及每短噸銷售現金成本從一年前的 120 美元降至 94 美元。成本結構的改善，主要反映了 Blue Creek 低成本產能的貢獻，有效抵銷了平均淨銷售價格下跌 16% 的影響。此外，公司 2025 全年總銷量達 960 萬短噸，產量達 1,020 萬短噸，雙雙創下歷史新高。

預計透過股利與庫藏股重啟股東回報

隨著資本支出高峰期過去，**Warrior Met Coal(HCC)** 管理層表態將在近期啟動股東回報計畫。財務長透露，公司預計透過提高固定季度股利、發放特別現金股利，以及選擇性的股票回購來回饋股東。雖然為了完成 Blue Creek 項目，預計 2026 年上半年的自由現金流將呈現負值，但下半年有望轉正。截至第四季末，公司擁有 4.84 億美元的流動資金，其中包括 3 億美元的現金與約當現金，財務體質維持穩健。

管理層對煤炭價格持保守態度並預警波動

儘管產能擴張前景樂觀，**Warrior Met Coal(HCC)** 對市場價格仍保持審慎態度。針對 2026 年的展望，公司設定優質煉焦煤（PLV）的價格假設區間為每噸 185 至 215 美元。執行長坦言，目前市場供應充足，High-Vol A 與 PLV 煤種之間的價格脫鉤現象可能會持續一段時間。管理層也提醒，若煤價維持高檔，運輸與特許權使用費將隨之增加，且產品組合、地緣政治與運費費率的變化，都可能導致實際實現價格出現波動，投資人仍需留意潛在的下行風險。

關於 Warrior Met Coal(HCC)

**Warrior Met Coal(HCC)** 是一家美國煤炭生產與出口商，專注於阿拉巴馬州的兩座地下礦山運營。公司業務涵蓋位於阿巴拉契亞南部煤層的地下煤礦，以及其他地表煤礦和動力煤礦。其主要產品銷售給歐洲、亞洲及南美洲的鋼鐵製造商，是全球海運冶金煤市場的重要供應商。

**昨日美股收盤資訊**

* 收盤價：86.0900

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* 成交量：1,213,677

* 成交量變動：27.79%

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