美國加密貨幣交易巨頭 Coinbase(COIN) 在週四盤後公佈了第四季財報，儘管營收與獲利雙雙未達市場預期，且第一季財測指引也表現疲軟，但股價在盤後交易中仍上漲 2.8%。這波反彈主要發生在股價經歷劇烈修正之後，該股在前兩個交易日下跌了 8.4%，且在過去一個月內因加密貨幣市場回檔而重挫 41%。

第一季財測指引低於市場共識

展望第一季表現，Coinbase(COIN) 預計訂閱與服務營收將介於 5.5 億至 6.3 億美元之間，中位數為 5.9 億美元，遠低於 Visible Alpha 市場共識預期的 7.61 億美元。公司指出，截至 2 月 10 日，第一季已產生約 4.2 億美元的交易營收。

在成本支出方面，公司預計第一季交易費用佔淨營收的比例將落在偏低的十位數百分比（low-to-mid teens）。此外，技術開發與一般行政費用預計將介於 9.25 億至 9.75 億美元之間，中位數為 9.5 億美元。這些數據顯示公司在短期內的營收成長動能可能面臨挑戰。

交易量數據顯示散戶與機構同步降溫

從全年度數據來看，總交易量達到 5.23 兆美元，較前一年同期大幅成長 156%。然而，第四季的具體表現顯示出市場熱度有所減退。散戶現貨交易量為 560 億美元，較前一季下滑 6%；機構現貨交易量則為 2,150 億美元，較前一季下滑 13%。

值得注意的是，Coinbase(COIN) 在第四季重新定義了交易量的計算方式，將透過其平台路由至外部完成的現貨交易價值的一半納入計算。儘管全年度數據亮眼，但季度性的下滑趨勢反映了加密貨幣市場在該季度的修正壓力。

第四季獲利與營收表現不如預期

Coinbase(COIN) 第四季調整後每股盈餘（EPS）為 0.66 美元，大幅低於分析師平均預期的 0.96 美元，也低於第三季的 1.44 美元及去年同期的 3.37 美元。第四季總營收為 17.8 億美元，略低於市場預期的 18.3 億美元，且較前一季的 18.7 億美元及去年同期的 22.7 億美元呈現下滑。

細分營收來源，交易營收為 9.827 億美元，低於第三季的 10.5 億美元及去年同期的 15.6 億美元。訂閱與服務營收則為 7.274 億美元，未達 Visible Alpha 預期的 7.495 億美元。與此同時，總營運費用從第三季的 13.9 億美元攀升至 15.1 億美元。

經營層強調加密貨幣市場具週期性

儘管短期財報數據面臨挑戰，Coinbase(COIN) 在致股東信中強調了產業的長期潛力。管理層表示：「加密貨幣具有週期性，經驗告訴我們，情況從未像看起來那麼好，也從未像看起來那麼壞。」

公司指出，雖然資產價格可能會大幅波動，但其底層的技術變革與加密貨幣產品的採用率仍在持續增長。公司正利用當前的市場機會進行佈局，並強調全年度業績仍展現出營運韌性。

關於 Coinbase (COIN)

Coinbase 成立於 2012 年，是美國領先的加密貨幣交易平台。該公司致力於成為散戶投資人與機構法人進入加密貨幣經濟的安全且合規入口。用戶可直接在該平台建立帳戶，無需透過中介機構，許多用戶亦選擇由 Coinbase 擔任其加密貨幣資產的保管人，使其業務範圍超越傳統金融交易所。儘管大部分營收仍來自向零售客戶收取的交易手續費，但 Coinbase 正透過內部投資與併購，積極擴展至大宗經紀、數據分析及抵押貸款等相關業務領域。

昨日收盤資訊：

* 收盤價：141.0900

* 漲跌：-12.11

* 漲幅(%)：-7.90%

* 成交量：19,986,235

* 成交量變動(%)：43.54%

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