美國知名連鎖咖啡品牌荷蘭兄弟咖啡 Dutch Bros(BROS) 公布了強勁的 2025 年第四季與全年財報，並揭示了名為「2029 年達到 2,029 間門市」的宏大擴張計畫。公司執行長 Christine Barone 強調，Dutch Bros(BROS) 仍是一個強大的成長引擎，隨著經營版圖拓展至美國 25 個州，未來將透過加速展店與數位化創新，持續推動營收與獲利的雙重增長。

這份財報顯示公司正處於快速擴張期，管理層對於 2026 年的展望相當樂觀，預計營收將突破 20 億美元大關。儘管面臨咖啡原物料成本上升的挑戰，但透過營運效率的提升與新店型的優化，公司展現了在競爭激烈的飲品市場中搶佔市佔率的決心。

第四季財報亮眼，同店銷售成長展現強勁動能

回顧 2025 年第四季表現，Dutch Bros(BROS) 繳出了一張漂亮的成績單。單季總營收達到 4.44 億美元，較前一年同期大幅成長 29%。這項成長主要歸功於強勁的同店銷售表現，系統同店銷售成長率達 7.7%，其中直營店的同店銷售成長更高達 9.7%，顯示品牌對消費者的吸引力持續增溫。

在獲利能力方面，公司展現了優異的成本控管能力。調整後每股盈餘（EPS）從去年同期的 0.07 美元躍升至 0.17 美元。全年來看，2025 年總營收來到 16.4 億美元，年增 28%；調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）則攀升至 3.03 億美元，年增幅達 31%，成長幅度超越營收，顯示獲利結構持續優化。

併購策略助攻，2026年展店步伐持續加速

展望 2026 年，Dutch Bros(BROS) 設下了明確的成長目標。公司預計全年營收將落在 20 億至 20.3 億美元之間，這意味著將有 22% 至 24% 的年成長率。為了達成此目標，管理層計畫在 2026 年至少新開 181 間門市，這其中包含了收購 Clutch Coffee Bar 在卡羅來納州的 20 個據點，這項併購案將有助於公司快速滲透美東市場。

對於同店銷售的預估，公司維持穩健看法，預期 2026 年同店銷售成長將落在 3% 至 5% 區間。此外，長期目標更加野心勃勃，公司喊出「2029 by 29」口號，計畫在 2029 年底前將門市總數推升至 2,029 間。執行長指出，目前系統平均單店營收（AUV）已達到創紀錄的 210 萬美元，這為未來的快速展店奠定了堅實基礎。

成本控管見效，咖啡原物料價格仍是潛在挑戰

雖然成長前景看好，但財務長 Joshua Guenser 也提醒投資人需留意的風險。預計 2026 年調整後 EBITDA 將介於 3.55 億至 3.65 億美元之間，但在利潤率方面，預期將面臨約 60 個基點的壓力，這主要是受到咖啡豆成本上揚的影響。管理層指出，由於庫存周轉的特性，原物料價格波動通常會滯後 2 到 3 個季度才反映在財報上，預計 2026 年第一季將面臨較明顯的利潤逆風。

為了抵銷成本壓力，Dutch Bros(BROS) 正積極提升資本效率。第四季的數據顯示，平均每間新店的資本支出已從一年前的 180 萬美元大幅降至 130 萬美元。此外，公司也將持續推動食品計畫與數位會員制度的優化，期望透過提高客單價與客戶黏著度，來維持長期的獲利成長目標。

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