知名線上旅遊平台 Expedia(EXPE) 公布2025年第四季財報，繳出令市場驚豔的成績單。受惠於B2B業務強勁增長及廣告收入攀升，該季營收與總訂房金額皆較前一年同期成長11%，分別達到35億美元與270億美元。調整後每股盈餘（EPS）更是大增58%至3.78美元，遠優於市場預期。鑑於強勁的現金流表現，公司宣布將季度股息調高20%至每股0.48美元，並在該季回購了110萬股股票，展現對股東回報的重視。

B2B業務大增24%成為推動成長的核心引擎

本季財報的最大亮點在於B2B業務的爆發性成長。執行長 Ariane Gorin 形容B2B部門表現「夢幻」，預訂量較前一年同期大幅成長24%，營收同步增加24%至13億美元，活躍代理商數量創下歷年第四季新高。此外，廣告營收也成長了19%。在住宿業務方面，訂房晚數增加9%，且美國以外地區呈現雙位數增長，顯示全球旅遊需求在特定市場依然暢旺，抵銷了部分宏觀環境的逆風。

AI技術助攻平台速度提升30%並優化獲利結構

Expedia(EXPE) 持續深化人工智慧技術應用，成功將網站與應用程式的運作速度較一年前提升30%。透過升級結帳流程、提供更多元支付選項以及AI驅動的產品個人化推薦，大幅改善了用戶體驗。財務長 Scott Schenkel 指出，得益於營運紀律與行銷支出重新分配，B2C部門的EBITDA利潤率攀升至31.5%。目前已有三分之二的預訂來自直接造訪品牌的旅客，且直接訂房的成長速度快於間接通路，顯示品牌黏著度正在提升。

2026年營收目標成長6%至9%並持續擴大利潤率

展望未來，管理層對營運前景充滿信心。針對2026年第一季，Expedia(EXPE) 預估總訂房金額成長10%至12%，營收成長11%至13%。至於2026年全年指引，預期總訂房金額將成長6%至8%，營收成長則落在6%至9%之間。公司並計畫透過持續的成本控管與營運槓桿，使全年利潤率擴增100至125個基點。此外，公司也宣布有意收購 Tiqets 以擴展旅遊活動的產品供應，進一步強化一站式服務能力。

宏觀經濟與產業競爭仍是未來潛在挑戰

儘管財報表現亮眼，投資人仍須留意潛在風險。管理層坦言，亞洲地區的地緣政治問題與宏觀經濟不確定性，可能會對特定區域的成長造成壓力。同時，旅遊產業競爭依然激烈，飯店業者正積極推動直接訂房以降低對OTA平台的依賴，而AI搜尋技術的演進也可能改變消費者的旅遊規劃習慣。財務長也提醒，為了支撐B2B業務的長期增長，短期的再投資可能會對利潤率造成一定程度的壓力。

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