專注於腫瘤藥物開發的生技公司 Karyopharm(KPTI) 近日舉行法說會，管理層對外釋出明確的 2026 年營運藍圖。執行長 Richard Paulson 形容公司正進入「決定性階段」，並將焦點鎖定在即將於 3 月公布的骨髓纖維化（Myelofibrosis）關鍵臨床數據。

這家生技公司強調其在腫瘤學領域的擴張潛力，特別是主力藥物 selinexor 在多發性骨髓瘤市場已建立穩固基礎。隨著多項後期臨床里程碑臨近，公司預期將進一步擴大其藥物影響力與商業規模。

兩項三期臨床試驗數據將成股價關鍵催化劑

Karyopharm(KPTI) 管理層明確指出，短期內最具價值的驅動力來自於骨髓纖維化的臨床進展。公司預計在 3 月公布 SENTRY 第三期臨床試驗的頂線數據（Top-line data），這被視為公司近期的最重要里程碑。

除了骨髓纖維化，公司也將子宮內膜癌視為後續擴張的機會。營運長 Sohanya Cheng 表示，另一項針對子宮內膜癌的 XPORT-EC-042 試驗結果預計於今年年中出爐。首席醫療長 Reshma Rangwala 對這兩項可能建立新照護標準的數據解讀感到興奮，並強調 selinexor 擁有紮實的臨床療效與安全性數據支持。

主力藥品XPOVIO銷售穩健 2026年營收指引符合預期

針對未來的財務展望，Karyopharm(KPTI) 公布了 2026 年的財務指引。公司預估全年總營收將落在 1.3 億至 1.5 億美元之間，這包括美國市場的 XPOVIO 產品淨營收，以及來自合作夥伴（主要是 Menarini 和 Antengene）的授權金與里程碑款項。

其中，美國市場的 XPOVIO 淨產品營收預計將介於 1.15 億至 1.3 億美元。在成本控制方面，公司預計研發（R&D）及銷售、一般和行政（SG&A）費用總額將控制在 2.3 億至 2.45 億美元之間，顯示公司在追求成長的同時，仍致力於嚴格的預算管理。

營運虧損大幅改善 第4季產品營收成長強勁

回顧 2025 年第四季表現，Karyopharm(KPTI) 交出了不錯的成績單。第四季總營收達 3,410 萬美元，較 2024 年同期成長 11.8%；其中 XPOVIO 的淨產品營收為 3,210 萬美元。2025 全年總營收則為 1.461 億美元，較前一年微幅增長。

財務長 Lori Macomber 指出，受惠於營運效率提升，第四季的營運虧損較 2024 年同期改善了約 43%。然而，受到債務清償損失和利息支出等非現金項目影響，第四季淨虧損為 1.022 億美元（每股虧損 5.71 美元），全年淨虧損則為 1.96 億美元。

現金水位可支撐至第2季 未來融資需求仍需留意

對於投資人最關心的現金流問題，截至 2025 年底，Karyopharm(KPTI) 帳上的現金、約當現金及投資總額為 6,410 萬美元。財務長坦言，目前的現金跑道（Cash runway）可延伸至第二季，這與近期關鍵的臨床里程碑時間點相符。

執行長 Paulson 表示，公司正積極評估各種融資和策略選項，以保持財務靈活性。這意味著在 3 月的臨床數據公布後，公司可能會根據試驗結果進行後續的資本決策，投資人需密切留意公司後續的資金動向與試驗結果對股價的連動影響。

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