美國公用事業大廠 NiSource(NI) 近期在法說會上釋出強勁的長期成長訊號，執行長 Lloyd Yates 宣布與科技巨頭 亞馬遜(AMZN) 達成一項具里程碑意義的協議，預計將為客戶帶來高達 10 億美元的回饋效益。這項合作案不僅展現公司在資料中心能源供應上的競爭力，更成為支撐公司長期財務目標的關鍵動能。管理層重申，在亞馬遜合約與「GenCo」發電業務的雙重驅動下，預期到 2033 年每股盈餘（EPS）的年複合成長率（CAGR）將達到 8% 至 9%。這項長期展望顯示出公司在轉型過程中，已成功將傳統公用事業的穩定性與科技產業的高成長需求進行結合。

2025年財報表現優於財測預期且調升股息

NiSource(NI) 公布的 2025 年全年調整後每股盈餘為 1.90 美元，營運資金與債務比率（FFO to Debt）達到 16.1%，兩項關鍵數據雙雙超越公司原先設定的財測區間。財務長 Shawn Anderson 指出，這歸功於資本配置的嚴格管理、低於預期的融資成本以及民營部門銷售的亮眼表現。基於穩健的財務體質，公司宣布 2026 年的股息將較 2025 年增加 7.1%，展現管理層致力於讓股息增長與盈餘成長同步的承諾。對於 2026 年展望，公司重申調整後每股盈餘目標區間為 2.02 美元至 2.07 美元，顯示營運成長動能依然充沛。

成立GenCo鎖定資料中心龐大商機

為了應對日益增長的電力需求，特別是來自資料中心的龐大商機，NiSource(NI) 成立了專門的發電業務部門「GenCo」。管理層透露，GenCo 將在 2026 年開始貢獻獲利，預計每股貢獻 0.01 至 0.02 美元，並隨著營運規模擴大而逐年增加。目前公司正與客戶洽談規模達 1 到 3 GW（百萬瓩）的合作案，顯示市場需求強勁。執行長強調，與 亞馬遜(AMZN) 的合作只是開端，未來的其他機會並非全然依賴單一合約的批准，這意味著公司在資料中心能源供應鏈中的布局具有高度的可擴展性與靈活性。

五年投入280億美元升級電網設施

在資本支出方面，NiSource(NI) 規劃在未來五年內投入約 280 億美元，用於現代化基礎設施並維持系統安全性，其中與 亞馬遜(AMZN) 專案相關的投資在 2032 年前將達到 60 億至 70 億美元。儘管投資規模龐大，公司仍承諾將客戶的年度平均帳單增幅控制在 5% 以內，並透過智慧電表的安裝及先進洩漏檢測技術來提升營運效率。管理層表示，目前在賓夕法尼亞州與俄亥俄州等地並無進行中的費率調整案件（Rate Case），這得益於公司採取的積極監管策略與法規支持，有效降低了與監管機構之間的摩擦成本。

監管審查與大型專案執行為主要風險

儘管前景看好，投資人仍需留意潛在風險。管理層坦言，監管滯後（Regulatory lag）與審批時程仍是營運上的挑戰，特別是與 亞馬遜(AMZN) 的合約目前仍待印第安納州監管機構（IURC）的最終批准，預計決定將在今年上半年出爐。此外，大型資料中心專案的執行複雜度、天氣因素以及可能增加的營運與利息費用，都是可能影響短期獲利的變數。不過，公司強調已透過「Apollo 專案」推動成本節約與流程改善，以抵銷部分費用上升的壓力，並維持資產負債表的健康水準。

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