發表
我的網誌
製鞋產業景氣顯著回溫，鞋材大廠百和(9938)今日公布最新財報數據，1月合併營收達15.65億元，月增16.1%、年增21.8%，創下歷史同期新高紀錄。獲利表現同樣亮眼，單月自結合併營業淨利2.34億元，稅後純益1.06億元，年增率達13.8%，換算每股純益（EPS）為0.36元。這項數據不僅確立了連續兩個月營收呈現「年月雙增」的強勢格局，更顯示百和身為產業上游原物料廠，已率先走出庫存調整陰霾，為整體製鞋供應鏈的復甦開出第一槍。
2026世界盃足球賽帶動訂單爆發與東南亞產能擴充效益顯現
百和(9938)管理層明確表示目前接單與出貨狀況顯示「最壞的時候已經過去」，預期未來營運將呈逐月升溫走勢。這波成長動能主要來自於即將到來的2026年世界盃足球賽，國際足總FIFA預估今年整體營收將大幅成長45%，帶動品牌客戶積極備貨。經過兩年的庫存調整，製鞋大廠終於迎來訂單回流的復甦期。此外，百和配合品牌及各大鞋廠推動的新南向佈局策略奏效，集團在越南及印尼持續擴增的產能，成功與品牌訂單挪移接軌，讓公司在這一波復甦潮中取得供應鏈的優勢地位。
市場反應與供應鏈指標意義分析
身為製鞋產業上游指標股，百和(9938)優於預期的營收與獲利數據具有高度的領先指標意義。市場解讀這不僅是單一公司的業績反彈，更確認了整體運動休閒產業的庫存去化已告一段落。然而投資人需留意，雖然基本面釋出重大利多，但股價在數據公布前的表現仍受制於整體市場氛圍與籌碼調節壓力。百和此次率先公布佳績，將成為檢視市場對於傳統產業復甦題材認同度的重要試金石，同時也為下游成衣與製鞋代工廠的後續業績提供了樂觀的指引。
後續觀察重點與營運展望
投資人後續應密切追蹤百和(9938)的單月營收是否能維持年增趨勢，以及毛利率在產能利用率提升後的改善幅度。隨著世界盃拉貨效應逐漸發酵，第二季至第三季通常為傳統旺季，訂單續航力將是股價能否延續反彈的關鍵。此外，越南與印尼新產能的投產效率及折舊攤提對獲利的影響，也是評估其長期獲利能力的重點指標。若營收能持續站穩15億元大關，將有助於市場重新評估其年度獲利目標。
百和(9938)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
百和(9938)作為全球黏扣帶製造廠龍頭，市值約155.6億元，主要產品涵蓋黏扣帶、織帶、鞋帶及面料等，近期更切入針織經編緹花網布等高附加價值產品。根據最新數據，百和2026年1月營收來到1565.42百萬元，年成長幅度達21.82%，且創下近10個月新高，相較於2025年第四季的個位數成長甚至負成長，營收爆發力道顯著。這顯示公司在經歷長時間的產業庫存調整後，基本面已出現實質性的轉折，隨著2026年世界盃商機啟動，營運展望轉趨樂觀。
籌碼與法人觀察
觀察截至2026年2月11日的籌碼數據，百和(9938)近期面臨較大的法人調節壓力。近20個交易日主力買賣超呈現負值，賣超幅度達12.9%，且外資在1月底至2月初期間出現較明顯的連續賣超，例如1月30日單日賣超逾千張，顯示外資對股價仍持保守態度。不過值得注意的是，2月11日外資轉為買超773張，投信則相對保守呈現賣超。整體而言，雖然官股持股比率維持在3.87%左右的穩定水準，但籌碼面仍處於渙散狀態，買賣家數差顯示籌碼趨向分散，需觀察外資是否能由賣轉買，方有利於股價築底。
技術面重點
從技術面分析，百和(9938)股價截至2026年2月11日收在52.20元。回顧近60個交易日走勢，股價從去年底約56元的波段高點一路修正，在1月初觸及49.7元的波段低點後，目前嘗試在50元至52元區間進行打底。近期股價力守50元整數關卡支撐，短線上雖有止跌跡象，但上方仍面臨月線與季線的反壓。量能方面，近期成交量並未顯著放大，顯示市場追價意願謹慎。投資人需留意短線雖有基本面利多支撐，但若量能無法持續增溫以消化上方套牢賣壓，股價可能維持區間震盪整理，需提防量能不足導致的反彈無力風險。
總結
百和(9938)公布的1月財報確認了基本面復甦的強勁訊號，受惠於世界盃足球賽題材與產能佈局效益，營運谷底已過。然而，籌碼面顯示法人態度尚未全面翻多，技術面也仍處於打底階段。建議投資人關注後續外資動向是否與基本面利多同步，並以50元整數關卡作為重要防守觀察點，等待量能回溫確認趨勢。
點我加入《理財寶》官方 line＠
https://cmy.tw/00Cd0j
