根據美國證券交易委員會（SEC）2月12日發布的最新監管文件顯示，投資機構 North of South Capital LLP 在滿幫集團(YMM)股價經歷顯著修正之際，選擇逆勢加碼佈局。該基金在第四季期間增持了 240,446 股，若以季度平均價格計算，這筆交易的價值約為 288 萬美元。此舉顯示儘管市場情緒波動，專業法人對於這家中國領先的數位貨運平台仍抱持高度信心，並押注其未來的反彈潛力。

機構無懼股價波動逆勢增持，滿幫集團穩居投資組合核心地位

North of South Capital LLP 此次的增持行動，使其在滿幫集團(YMM)的持倉佔比達到該基金管理資產（AUM）的 10.46%，顯示該股已成為其核心持股之一。

儘管滿幫集團(YMM)在第四季經歷了股價回跌，甚至導致該基金在該標的上的帳面價值減少了約 2,118 萬美元，但機構投資人依然選擇擴大部位。以截至2月11日的收盤價 9.87 美元計算，該機構目前持有的滿幫集團(YMM)總市值約為 1.164 億美元，這表明基金經理人看重的是公司的長期價值，而非短期的價格波動。

股價表現受大環境壓抑，與台積電並列為基金重點持股

從股價表現來看，滿幫集團(YMM)近期走勢確實面臨挑戰。截至2月11日，股價落在 9.87 美元，較前一年同期下跌了 18.8%，且表現落後標普 500 指數達 33.22 個百分點。這反映了市場當前對中國科技股板塊的普遍懷疑態度以及近期的市場波動。

然而，這並未動搖其在 North of South Capital LLP 投資組合中的地位。該基金目前將滿幫集團(YMM)視為與 ICICI Bank(IBN)及台積電(TSM)並列的三大核心持股。相較於 ICICI Bank(IBN)的 2.20 億美元持倉與台積電(TSM)的 1.37 億美元持倉，滿幫集團(YMM)超過一億美元的部位配置，凸顯了機構對其產業地位的認可。

營運數據展現強勁韌性，營收與訂單量雙位數成長優於預期

回歸基本面分析，滿幫集團(YMM)的營運狀況並未如股價表現般疲弱。作為中國領先的技術驅動型貨運平台，公司利用數位基礎設施高效媒合貨主與卡車司機，競爭優勢依然穩固。

根據 2025 年第三季的財務數據，公司淨營收較前一年同期成長 10.8%，達到 4.717 億美元；履約訂單量更躍升 22.3%，達到 6,340 萬單。值得注意的是，含金量較高的交易服務營收激增 39%，淨利則達到 1.294 億美元。這些數據顯示，儘管宏觀環境充滿挑戰，公司的核心業務仍在穩健擴張。

現金充裕且非不良資產，長期投資價值取決於生態系滲透率

目前的股價水平似乎更多是反映了市場情緒，而非公司實際的經營危機。滿幫集團(YMM)擁有 335 萬的平均月活躍貨主（MAUs），訂單量持續上升，且資產負債表上擁有高達 44 億美元的現金與投資，絕非陷入財務困境的資產。

對於關注長線發展的投資人而言，觀察重點應從季度之間的股價波動，轉向關注其交易滲透率與物流生態系服務是否持續擴大。公司整合了物流與加值服務的多元化套件，並利用大數據優化貨運媒合流程，這些護城河將是未來股價重回上升軌道的關鍵動力。

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