美國航太防國防供應商 **創新航空系統(ISSC)** 公布 2026 會計年度第一季財報，繳出令人驚豔的成績單。受惠於商用航空售後市場需求強勁，以及服務業務活動增加，公司首季營收年增 37%，調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）更大幅成長 141%。執行長 Shahram Askarpour 表示，這是新年度強勁的開局，各項財務指標皆呈現有機成長。

除了短期業績亮眼，管理層重申了名為「IA Next」的長期戰略目標。公司計畫透過有機成長與併購雙軌並進，將營收規模推升至 2.5 億美元，並維持 25% 至 30% 的調整後 EBITDA 利潤率。這項長期策略顯示出經營團隊對於擴大市場份額及優化獲利結構的強烈企圖心，主要鎖定國防與商用領域的雙重成長引擎。

在現金流表現方面，**創新航空系統(ISSC)** 本季展現了卓越的現金生成能力。營運現金流達到 820 萬美元，遠高於去年同期的 180 萬美元；自由現金流亦從去年的 160 萬美元躍升至 700 萬美元。這些資金將成為公司未來執行併購策略及投入研發的重要銀彈，為後續的擴張奠定穩健基礎。

重啟F-16關鍵組件生產，國防訂單能見度高

國防業務是推動 **創新航空系統(ISSC)** 成長的關鍵動能。公司宣布已完成 F-16 戰機數位飛控電腦的重新認證，並全面恢復量產。此外，改進型可編程顯示產生器預計在本季完成重新認證並重啟生產。管理層對於該平台長期成長潛力抱持樂觀態度，並計畫在 2026 年底將 F-16 產品線的次級組件轉為內部生產，以進一步提升利潤率。

在問答環節中，執行長指出第一季已向洛克希德交付了滿載的數位飛控電腦訂單，隨著整合推進，預期營收將持續增長。來自洛克希德及美國政府的招標書（RFP）顯示，F-16 平台的升級需求依然強勁。此外，針對美國國防部現有飛機機隊的老化問題，升級改造的商機也正在浮現，為公司帶來潛在的成長機會。

毛利率大幅跳升至54.5%，各項獲利指標優於預期

從具體財務數據來看，**創新航空系統(ISSC)** 第一季淨營收為 2,180 萬美元，較去年同期成長 36.5%。產品銷售額受惠於商用市場售後升級需求，從 1,000 萬美元增至 1,360 萬美元；服務營收則從 600 萬美元增至 820 萬美元。毛利大幅躍升，帶動毛利率從去年的 41.4% 優化至 54.5%，顯示產品組合轉佳及規模經濟效益顯現。

獲利能力方面，淨利達到 410 萬美元，遠高於去年同期的 70 萬美元。GAAP 稀釋後每股盈餘（EPS）為 0.22 美元，優於去年的 0.04 美元；調整後 EPS 則為 0.25 美元。雖然營業費用小幅增加，但佔營收比例從 33% 下降至 25.6%，顯示費用控管得宜。截至季底，公司在手訂單（Backlog）維持在 7,500 萬美元水位，新接訂單總額為 1,900 萬美元。

新一代駕駛艙平台量產在即，併購佈局轉趨積極

公司在次世代產品開發上取得重要進展，新一代 Flight Deck Liberty 結合 UMS 管理平台的測試飛行已在 **Pilatus** PC-24 機型上完成，並開始單元生產，預計 2026 年中開始交付。雖然自動化駕駛艙技術面臨監管法規變更及飛行員公會的挑戰，但管理層看好單一飛行員操作的長期趨勢，認為法規最終將隨技術演進而調整。

關於資本配置，執行長明確表示 2026 年的併購管道（Pipeline）日益活躍。公司正在評估多個潛在機會，尋求能與現有戰略目標互補的標的。財務長補充，雖然部分 F-16 生產和服務收入提前至 2025 會計年度認列，導致 2026 年有機營收預期持平，但透過潛在的併購案，仍有望為全年業績帶來額外的成長動能。

全年展望審慎樂觀，留意短期營收波動風險

展望未來，**創新航空系統(ISSC)** 對於第二季營收預測介於 2,000 萬至 2,200 萬美元之間，並預期全年將呈現逐季成長態勢。儘管 F-16 整合進度因大型合作夥伴的流程而略有延遲，且商用公務機市場因平台轉換面臨短期逆風，但管理層強調這屬於過渡期現象，不影響長期目標的達成。

分析師對於公司強勁的有機成長給予正面評價，但也密切關注成長的續航力。管理層在法說會上展現出審慎但自信的態度，強調將持續專注於執行力、利潤率擴張以及建立穩健的國防與商用產品線。投資人應持續留意 F-16 訂單交付進度、法規對自動化產品的影響，以及潛在併購案對公司營收結構的改變。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息