獲利能力創新高且股東回報超越大盤

Martin Marietta(MLM) 管理層表示，2025年無論在財務、營運及安全表現上皆創下紀錄。執行長 C. Nye 指出，公司在過去五年內的價格與成本利差達到208個基點，超越原先設定的 SOAR 2025 目標。核心的骨料業務（Aggregates）每噸毛利年複合成長率超過13%，展現強勁的定價能力。

在資本配置方面，公司過去五年執行了約160億美元的投資組合交易，並回饋股東21億美元。執行長強調，這段期間的股東總回報率（TSR）達到126%，比標普500指數高出約30個百分點。第四季財報同樣亮眼，骨料營收成長8%至12億美元，毛利則成長11%至4.2億美元。

瞄準資料中心商機抵銷房市疲軟

展望2026年，Martin Marietta(MLM) 設定調整後 EBITDA 目標約為24.9億美元。公司預期整體出貨量將有2%的成長，這主要歸功於基礎建設投資的持續增長，以及資料中心和能源專案的動能加速。

管理層分析，雖然私人非住宅和住宅建築市場仍顯疲軟，但上述領域的強勁需求將能抵銷這部分影響。執行長指出，透過精準的市場策略，公司在資料中心相關的訂單轉換率顯著提升，相關出貨量正以雙位數速度成長，成為未來營收的重要支柱。

資本支出縮減有助優化現金流表現

財務長 Michael Petro 表示，2026年的資本支出計畫為5.75億美元，較前一年大幅減少29%。在骨料業務方面，預期毛利將有低雙位數成長，出貨量則有個位數成長。定價策略方面，預計會有中個位數的改善，而每噸成本的增幅則與通膨水準相當。

回顧上一年度財務表現，骨料業務營收成長11%至50億美元，主要受惠於6.9%的價格成長及3.8%的銷量成長。毛利率擴增143個基點至34%。營運現金流亦表現強勁，成長22%至18億美元，顯示公司在成本控管與現金流管理上的成效。

漲價策略奏效且基礎建設經費仍具支撐

針對分析師提問，管理層對價格前景保持信心，指出所有部門皆實現了中個位數的價格調漲。關於基礎建設資金，雖然新的公路法案重要性不若過往數十年那般具有絕對主導性，但各州與地方政府的資金投入已明顯增加，為市場提供穩定的支撐。

關於收購案進度，執行長確認與 QUIKRETE 的資產交換交易預計在第一季完成，目前主要等待房地產相關程序的處理。公司強調，SOAR 2030 策略已經啟動，將持續尋求併購機會並保持資產負債表的靈活性，以應對未來的市場變化。

關於 Martin Marietta(MLM)

Martin Marietta Materials 是美國最大的建築骨料（碎石、沙子和礫石）生產商之一。2021年，Martin Marietta 銷售了2.01億噸骨料。Martin Marietta 最重要的市場包括德克薩斯州、科羅拉多州、北卡羅來納州、喬治亞州和佛羅里達州，佔其銷售額的大部分。該公司還在德克薩斯州生產水泥，並將其骨料用於瀝青和預拌混凝土業務。Martin 的氧化鎂特種業務生產氧化鎂基化工產品和白雲石灰。

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