全球訊號傳輸解決方案大廠 Belden(BDC) 公布 2025 年第四季與全年度財報，營收與獲利雙雙打破歷史紀錄。受惠於解決方案業務的強勁成長以及在終端市場的執行力，該公司第四季營收達到 7.2 億美元，超越財測高標；調整後每股盈餘（EPS）來到 2.08 美元，同樣優於預期。展望未來，管理層宣布自 2026 年起將組織重組為單一營運模式，以加速決策並搶攻 AI 資料中心與自動化市場商機。

解決方案業務帶動全年獲利成長近兩成

Belden(BDC) 2025 年全年度營收約為 27 億美元，較前一年同期成長 10%；全年度調整後 EPS 為 7.54 美元，年增幅達 19%。執行長 Ashish Chand 表示，這一強勁表現歸功於解決方案業務的持續成長，全年度訂單量創下新高顯示出強勁的成長動能。財務長 Jeremy Parks 指出，第四季營收有機成長 5%，其中自動化解決方案有機成長達 10%，顯示工業自動化需求依然暢旺。

主動定價策略有效抵銷通膨並提升毛利率

面對銅價通膨與關稅帶來的成本壓力，管理層採取主動定價策略成功捍衛獲利能力。雖然轉嫁成本稀釋了部分利潤率數據，但毛利率仍提升 40 個基點至 38.5%，EBITDA 利潤率亦提升 20 個基點至 16.9%。若排除轉嫁成本的影響，毛利率實際改善幅度達 160 個基點。公司強調，解決方案在總營收中的佔比已超過 15%，目標是在 2028 年前達到 20% 以上。

看好AI資料中心與寬頻建設復甦動能

針對市場趨勢，Belden(BDC) 正積極擴大資料中心團隊規模，人力已擴增至原本的兩到三倍，特別鎖定 AI 資料中心與「實體 AI」在倉儲與智慧製造的應用機會。雖然 2025 年寬頻市場表現較為疲軟，但隨著庫存去化問題大致解決，加上光纖採用率提升與大型營運商部署 DOCSIS 技術，預期 2026 年將迎來反彈。公司指出，光纖產品佔寬頻總營收比例已從 2024 年底的 40% 提升至 50%。

啟動組織重組改採單一合併報告部門

為因應 IT 與 OT（營運技術）融合的趨勢，Belden(BDC) 宣布自 2026 年 1 月 1 日起進行重大策略調整，將原有的部門結構轉型為統一的職能營運模式，並改為單一合併部門進行財報揭露。這項變革旨在對齊「以解決方案為優先」的策略，提升決策速度並優化資源配置。管理層強調，此舉並非以削減成本為主要目的，而是為了提高效率並將資源重新投資於成長機會。

資本配置穩健並發布首季營收指引

在資本配置方面，公司於 2025 年產生 2.19 億美元的自由現金流，並斥資 1.95 億美元回購 170 萬股股票，目前流通股數較 2021 年底減少逾 11%。展望 2026 年第一季，受典型的季節性因素影響，預估營收介於 6.75 億至 6.9 億美元之間，調整後 EPS 預估為 1.65 至 1.75 美元。此外，外匯因素預計將為首季營收帶來約 2% 的正面效益。

關於 Belden(BDC)

Belden Inc 提供信號傳輸產品給分銷商、最終用戶、安裝商和原始設備製造商等。該公司原本分為企業解決方案與工業解決方案兩個部門。企業解決方案部門提供網路基礎設施以及商業影音、安全應用之佈線連接方案；工業解決方案部門則供應高性能網路組件和機器連接產品。

收盤價：142.2300

漲跌：0.33

漲幅(%)：0.23%

成交量：453293

成交量變動(%)：36.97%

(投資具有風險，本文僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。)

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