美國航太引擎與結構部件大廠 Howmet Aerospace(HWM) 近期公布 2025 年第四季財報，不僅營收與獲利雙雙優於預期，管理層更釋出樂觀的 2026 年展望。受惠於商用航太復甦以及資料中心對電力需求帶動燃氣渦輪業務成長，公司預估 2026 年全年度營收將挑戰 91 億美元大關。

受惠商用航太與燃氣渦輪強勁需求，HWM第四季獲利與現金流雙雙創下新高紀錄

Howmet Aerospace(HWM) 第四季繳出令市場驚豔的成績單，單季營收來到 21.7 億美元，較前一年同期成長 15%，帶動全年營收成長 11% 至 81.5 億美元。執行董事長兼執行長 John Plant 指出，第四季成長動能顯著加速，特別是在獲利能力方面，EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）達到 6.53 億美元，年增幅高達 29%，顯示公司在擴大營收的同時，利潤率也顯著提升。

值得注意的是，公司在資本支出創下 4.53 億美元紀錄的同時，仍創造了 14.3 億美元的自由現金流，這一數字比原先財測高出 1 億美元以上，且淨利轉換率高達 93%。財務體質方面，淨債務與 EBITDA 比率降至 1 倍的歷史低點，顯示資產負債表極為健康，為後續的擴張與股東回報奠定基礎。

2026年營收目標鎖定91億美元

展望 2026 年，管理層給出了具野心的成長目標。Howmet Aerospace(HWM) 預估 2026 年第一季營收將落在 22.35 億美元（上下浮動 1000 萬美元），每股盈餘（EPS）預估為 1.10 美元。針對 2026 全年，公司預期營收將達到 91 億美元（上下浮動 1 億美元），EBITDA 預估為 27.6 億美元，全年 EPS 則上看 4.45 美元。

John Plant 強調，儘管業績表現依賴飛機製造商的產量，但公司對 2026 年的成長保持正向態度。這份財測數據顯示，相較於上一季度的預估，管理層小幅上修了營收目標，反映出市場需求依然暢旺，且公司對於轉嫁成本及提升營運效率充滿信心。

燃氣渦輪業務受惠AI資料中心電力需求

在各部門表現上，除了商用航太部門第四季營收成長 13% 維持穩健外，最大的亮點來自於國防航太與燃氣渦輪業務。國防航太部門第四季成長強勁，增幅達 20%；而燃氣渦輪（Gas Turbine）業務更受惠於資料中心與天然氣發電需求激增，第四季營收大增 32%，全年成長 25%。

管理層表示，燃氣渦輪市場已從過去的週期性波動轉變為更穩定的長期需求，主要驅動力來自資料中心擴建帶來的電力缺口。John Plant 大膽預測，燃氣渦輪基礎業務的營收將在未來 3 到 5 年內翻倍，達到 20 億美元的規模，成為公司繼航太業務後的另一大成長引擎。

積極擴產併購並加碼回饋股東

為了支撐未來的成長，Howmet Aerospace(HWM) 正處於資本支出的高峰期。公司正在擴建 5 座新工廠，並持續投入自動化設備以提升良率。在併購策略上，公司已完成收購 Brunner Inc.，並同意斥資 18 億美元收購一家航太扣件與配件業務，預期將進一步擴大產品線的廣度與深度。

在股東回報方面，公司第四季執行了 2 億美元的股票回購，發放 5000 萬美元股利，並贖回 5500 萬美元的特別股。管理層重申，資本配置的首要任務是投資於成長機會，其次則是透過回購與股利將現金返還給股東。

執行力成關鍵考驗與潛在風險

儘管前景看好，投資人仍須留意潛在風險。隨著公司同時進行多項重大投資、工廠擴建以及併購整合，執行風險成為分析師關注的焦點。John Plant 坦言，要在每一個項目上都取得成功是一項艱鉅的挑戰，需要精密的管理與資源調度。此外，雖然備品（Spares）業務年成長率接近 33%，但此高成長率是否能持續，以及飛機製造商的生產速度與監管時程，仍是影響未來業績的變數。

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