永續成分解決方案領導廠商 Darling Ingredients(DAR) 公布2025年第四季財報，儘管面臨全球貿易與再生能源政策的不確定性，公司仍展現強勁韌性。執行長 Randall Stuewe 強調，透過改善債務槓桿、優化資產組合並專注核心優勢，公司營運表現顯著提升。隨著飼料原料部門獲利穩健成長，加上毛利率連續四季擴張，管理層對2026年的營運前景抱持高度樂觀態度，預期核心業務將持續受惠於全球需求趨勢。

第四季營收年增顯著，毛利率攀升至25.1%帶動獲利

根據最新財報數據，Darling Ingredients(DAR) 2025年第四季淨銷售額達到17億美元，較2024年同期的14億美元顯著成長。原料處理量也從前一年的380萬公噸增加至410萬公噸。受惠於飼料與食品業務的強勁表現，單季毛利率由去年同期的23.5%提升至25.1%。值得注意的是，合資企業 Diamond Green Diesel (DGD) 單季貢獻了5790萬美元的 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利），創下年度最佳表現，全年銷量約達10億加侖。

策略性收購巴西資產，大幅降低債務槓桿強化體質

在策略佈局方面，公司宣布將以約1.2億美元收購巴西 Potense Group 的三座提煉設施，預計將透過今年第一季產生的現金流進行支付。管理層認為這是一項具高度戰略意義的資產收購，能與巴西現有網絡產生重要綜效。此外，公司財務體質顯著改善，截至2026年1月3日，扣除現金後的總債務約為38億美元，銀行契約槓桿比率從2024年底的3.9倍大幅下降至2.9倍，顯示公司在去槓桿化方面的努力已見成效。

發布2026首季財測指引，看好再生燃料政策長期效益

展望2026年第一季，Darling Ingredients(DAR) 預估核心原料業務的調整後 EBITDA 將落在2.4億至2.5億美元之間。儘管1月份的惡劣天氣造成適度的營運挑戰，但預期影響有限。管理層對於政策背景持樂觀態度，認為未來的法規方向將提升 DGD 的獲利潛力，並為國內再生燃料創造更具建設性的環境。雖然分析師仍關注生質燃料政策（RVO）的最終裁定，但公司整體基調已從之前的觀望轉為審慎樂觀。

關於 Darling Ingredients (DAR)

Darling Ingredients Inc 專為製藥、食品、寵物食品、燃料和化肥行業開發和製造可持續成分。該公司回收動物副產品並將其轉化為明膠、脂肪、蛋白質等成分，同時也回收廢食用油轉化為飼料和燃料原料。公司擁有飼料原料、食品原料和燃料原料三大業務部門，主要收入來自北美市場。

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