全球政經局勢動盪推升不確定性指數創下歷史新高，超越金融海嘯與疫情時期，但美股標普500指數與黃金價格卻逆勢突破天價，市場出現罕見的「恐慌與貪婪並存」現象，僅比特幣未跟上漲勢

世界不確定性指數飆破歷史紀錄，地緣政治與川普政府政策成主因

衡量全球政治與經濟動盪程度的「世界不確定性指數」（WUI）近期創下歷史新高，甚至超越了2001年911恐怖攻擊、2003年伊拉克戰爭、2008年金融海嘯以及2020年新冠疫情時期的水準。WUI指數主要透過計算經濟學人智庫（EIU）報告中提及「不確定性」一詞的頻率來編制。當前全球關稅緊張、東歐與西亞的地緣政治衝突，加上川普政府期間聯準會獨立性受到威脅，皆是推升不確定性的主要推手。儘管高不確定性通常會導致投資減緩，但本次市場反應卻截然不同。

美股無視恐慌情緒逆勢大漲，美元指數走弱引發資產重新定價

儘管宏觀環境充滿疑慮，美股主要指數卻持續刷新歷史紀錄。那斯達克綜合指數已突破24,000點，標普500指數更站上7,000點大關，顯示市場資金充沛且樂觀。與此同時，追蹤美元兌一籃子貨幣走勢的美元指數（DXY）卻跌至95附近的低點。美元走弱導致投資人對法幣信心動搖，資金大舉湧入實體資產，推動市場出現「股匯脫鉤」的特殊行情，這也反映了市場正在透過推高資產價格來對抗貨幣貶值的風險。

資金湧入貴金屬避險，黃金與白銀價格雙雙突破歷史天價

受惠於美元貶值與避險需求，貴金屬市場迎來史詩級行情的爆發。黃金價格近期已突破每盎司5,500美元，白銀價格也站上每盎司100美元，雙雙創下歷史新高紀錄。這顯示在不確定性極高的環境下，傳統避險資產仍是投資人首選。然而，過去被視為「數位黃金」的加密貨幣，近期表現卻未如預期般跟隨貴金屬走勢，顯示機構與散戶資金在資產配置上出現了明顯的分歧。

比特幣未隨避險資產起舞，機構法人對後市看法分歧

雖然黃金狂飆，但比特幣(BTC)卻未能利用美元貶值的機會重返榮耀。自去年10月創下12.6萬美元的歷史高點後，比特幣(BTC)經歷崩跌且尚未完全復原，目前交易價格約在67,826美元附近，顯示市場需求疲軟。華爾街對其後市看法兩極，渣打銀行分析師Geoffrey Kendrick警告，年底前可能先回跌至5萬美元再反彈至10萬美元；反觀摩根大通(JPM)分析師Nikolaos Panigirtzoglou則持多頭看法，認為長線仍有機會上看26.6萬美元。

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