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美國公用事業巨頭美國電力(AEP)公佈2025年第四季暨全年財報，受惠於強勁的電力基礎建設需求與商業負載成長，全年獲利表現優於預期。公司更宣布已簽約的電力負載展望大幅翻倍，顯示在資料中心與電網建設浪潮下，電力股正迎來前所未有的成長機遇。
合約負載展望翻倍至56GW，超過半數需求來自超大規模資料中心
美國電力(AEP)管理層在法說會上揭露一項震撼市場的數據：截至目前，公司已簽署合約的新增電力負載量達到56百萬瓩（GW），較去年秋季公佈的28 GW翻了一倍。這些新增需求完全由已簽署的客戶協議支持，顯示需求相當扎實。
財務長Trevor Mihalik指出，這些新增的負載中，超過50%來自「超大規模運算業者」（Hyperscaler），意即大型雲端服務與資料中心的需求正快速湧入。為了因應這波浪潮，公司強調其服務區域主要位於鄉村地區，在土地取得與社區合作上展現良好成效，且若有需要，公司具備快速填補產能的能力。
2025年每股盈餘5.97美元優於財測高標，股息調升展現財務韌性
在財務表現方面，美國電力(AEP)展現優異的執行力。2025年第四季營業利益為每股1.19美元，帶動全年營業利益達到每股5.97美元，成功超越公司原先設定的5.75至5.95美元財測區間高標。
營收成長動力主要來自商業與工業銷售，年增率接近10%，推動整體零售銷售量較前一年成長7.5%，營收則成長8.3%。基於強勁的現金流與獲利能力，公司已於2025年10月將季度股息調升至每股0.95美元，並在當年度為股東創造了29%的總回報率，顯示其在公用事業類股中的防禦與成長雙重特質。
確認長期獲利成長率7%至9%，五年720億美元資本計畫不僅止於此
展望未來，美國電力(AEP)重申2026年全年營業利益指引為每股6.15至6.45美元，並預期2026至2030年間的長期獲利年複合成長率（CAGR）將維持在7%至9%的高區間，預計CAGR將達9%。
針對基礎建設投資，管理層目前的五年資本支出計畫為720億美元，但這項計畫主要基於先前28 GW的需求預估。隨著合約負載翻倍，管理層透露目前已有50億至80億美元的發電與輸電專案正在確認中，暗示未來的資本支出規模有進一步上修的空間。公司執行長William Fehrman強調：「我們才剛開始」，顯示對未來擴張充滿信心。
佈局小型模組化反應爐與燃料電池，攜手合作夥伴加速電網建設
為了確保供電穩定並滿足潔淨能源需求，美國電力(AEP)正積極佈局多元發電技術。公司宣布正參與兩個潛在小型模組化反應爐(SMR)場址的早期許可流程，顯示其對核能技術的長遠規劃。
此外，公司宣布計畫購買價值26.5億美元的燃料電池，用於懷俄明州夏延市附近的設施，並簽署了20年的承購協議，該交易涉及與綻放能源(BE)的合作。在電網建設方面，美國電力(AEP)也與廣達服務(PWR)建立了長期策略合作夥伴關係，以加強並加速765 kV輸電基礎設施的建設能力，確保電網能支撐未來的龐大負載。
密切關注監管法規與供應鏈，確保成本合理分配
儘管成長前景樂觀，管理層仍審慎看待執行風險。公司強調將持續與監管機構溝通，確保新增的大型負載成本能公平分配，避免對一般住宅用戶造成負擔。同時，為了因應高達10 GW的燃氣渦輪機產能需求，公司已積極鎖定供應鏈資源與勞動力。分析師在會議中也對合約轉換率與電網限制提出詢問，管理層則表示將透過嚴格的交易對手審查與合約中的「照付不議」（take-or-pay）條款來降低風險。
